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3 个月前
港报社评:储局拟加快缩表,港人扣好安全带--经济日报5月8日
2017年5月8日 / 凌晨1点16分 / 3 个月前

港报社评:储局拟加快缩表,港人扣好安全带--经济日报5月8日

美国4月份就业数据强劲,多名联储局官员认为有必要加快加息步伐之余,还应趁经济数据和股市利好时,尽快缩减资产负债表。一旦美国加快收水规模,港股港楼势受冲击。

美国4月份非农业新增职位增加21.1万个,比预期多2.6万个,失业率更意外地跌至4.4%,是自2007年5月以来新低,令美股三大指数上升。就业数据强劲,令下月加息机会大增,联邦基金利率期货6月加息机会由97%增至100%。

储局官员连日对就业数据发表看法,三藩市联储银行行长威廉斯指,为免就业市场过热风险升温,储局今年有需要再加息2至3次,比预期还要多加1次。四位联储银行行长都认为,有必要在下半年缩表,其中两位更主张从4.5万亿美元缩减至2万亿美元。

在2008年金融海啸后,储局透过量宽大印钞票,令资产负债表由9,000亿美元,增至现时4.5万亿美元。随着经济复苏,储局有必要将扭曲的货币政策纠正过来,3月议息时曾讨论缩表问题,对缩减一半资产负债表没多大分歧,只是怎样操作和缩表速度未有共识。

威廉斯指缩表已耽误多时,主张加息缩表并行,估计储局缩表操作需时5年。但储局第三号人物、纽约联储银行行长杜德利,却力主加息缩表交替进行,认为要加多2至3次息后才缩表。

储局官员对缩表显得急不及待和迫切,皆因现时经济数据好,股市处于高位,可承受缩表所带来的负面影响,一旦市场不就,届时要缩表就困难重重,可能被迫推迟操作。这解释为何储局官员要加快加息步伐,一来为缩表铺路,二来经济一旦逆转,也累积了减息的子弹。

美国由2015年12月至今共加息3次,但港息并没有跟随,因为过去9年间,有1,300亿美元热钱流入,银行水浸,香港没加息空间。一旦美国在下半年缩表,缩表直接影响银行的流动性,对实体经济的影响有甚于加息。在缩表叠加加息效应,热钱可能开始大量撤走,抽高港息,届时对股市和楼市可能会造成庞大冲击。

正因港人习惯了美国加息、港息不跟加的怪现象,随时对美加息和缩表掉以轻心。一旦美启动缩表,将会增加本港和新兴经济体的资金流出压力,势必带来震荡,港人要先绸缪好风险管理,以免缩表骤至不知如何应对,被杀个措手不及。(完)

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