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18 天前
港报社评:环球央行收水,缓慢进行减震荡--经济日报7月7日
2017年7月7日 / 凌晨12点44分 / 18 天前

港报社评:环球央行收水,缓慢进行减震荡--经济日报7月7日

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欧洲央行昨公布上月议息会议纪录,显示欧央开始将退市放进议题。随着美国即将缩表,英国和加拿大也暗示收水,环球央行收水之势已成,步伐虽从缓,但势冲击环球金融市场。

欧央行长德拉吉早前表示,近期欧元区经济改善,若经济持续好转,超宽松货币政策不变,形同加大货币刺激政策,有必要收紧币策,令市场揣测欧央准备收水。欧央上月会议纪录或多或少可透露一些端倪,虽然未指要停买债,但已显示欧央开始名正言顺讨论退市问题。

由于过去讨论退市可说是禁忌,欧央现时不避讳谈及,市场猜测欧央离初步退市,即停买欧债已不远,更可能在买债计划今年底到期后便不再延期。欧央如此,美国联储局上月公布缩减资产负债表的路綫图,加拿大和英国央行行长都暗示有条件收紧币策或加息,意味环球央行收水已如箭在弦。

至于一直坚持放水救经济的日本央行,面对环球央行准备收水的大趋势,若仍坚持量宽,将成为异类,而且放水这么多年,日本经济依然起色不大,是否需要反思其他方法来刺激经济呢?

环球央行收水的方向已确定,步伐肯定不会快,相信会缓慢进行,因为退市就像2008年金融海啸后量宽,都是史无前例,完全是摸着石头过河,各央行都不敢太冒进,加上全球通胀没急升,所以央行在收水时宁愿慢慢试行。

即使是美储局已制定缩表规模和路綫图,但仍犹豫何时缩表,就是怕市场错误判读,也害怕加息和缩表并行,产生的叠加效应太大,引发难以预料的金融震荡,故需要选择合适时机缓缓推行。欧央对退市显得非常审慎,也是出于同样理由。

但慢还慢,冲击却不容轻视。环球央行量宽期间所产生的海量热钱,单是美欧日三大央行就多印了9.2万亿美元钞票,这些热钱流入环球资产市场、推高股市债市楼市。随着环球央行收水,热钱将会愈来愈少,势增资产市场压力,而热钱如何流走,更是市场焦点所在。

其中新兴市场尤须注意,包括资金自由流动的香港会否成为亚洲区提款机?因为热钱在过去几年推高新兴市场股滙楼,一旦热钱撤走,银根收紧,升得愈高的市场恐冲击愈大。故投资者要作好风险管理,应对或将突如其来的金融冲击。

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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