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港报财经评论:一带一路开花,中交得享成果--经济日报3月31日
2017年3月31日 / 凌晨1点03分 / 4 个月内

港报财经评论:一带一路开花,中交得享成果--经济日报3月31日

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一带一路开花 中交得享成果/ 林瑞芬

大市欠缺北水,昨期指结算日仍在争持中,日升日跌。恒指收报24,301点,跌幅0.4%;国指收报10,355点,跌0.8%;主板成交额减至731亿港元。

技术上,恒指阻力位为24,600附近,若不进则退的话,短期以50天綫23,754作关键支持位参考。国指方面,向上10,700为高位阻力,但市场已对国企业绩有一定消化,内银股业绩基本对办,短綫若北水仍然淡静,国指或要考验50天綫10,190再整固一番。

月綫图所见,国指于1月、2月抽升之后,3月以上落争持为主,升势显见已放缓。国企业绩集中在3月公布,其实,2月升势已部分反映相关业绩预期,偷步买入,反而在本月内停滞不前,加上内地本月底流动性较为紧张,故月内未见国指再大步走高。而4月走向将为关键,是延续3月争持整固之势,还是在流动性略为放松下再前进,值得股民关注。相信在成绩表派发之后,投资者在第二季又会藉此检视手持投资组合的个股去留,有佳绩延续的,固然可以留,无的,可能会在今天季结后尽快清货。

展望4月,中资股有消息催化的仍可能是基建股,国家高度重视「一带一路」发展之下,5月初在北京举行的「一带一路」国际合作高峰论坛,有望借题发挥。中国交通建设最新公布,2016年度营业收入实现4,299.7亿元人民币,同比增长6.5%;纯利达172亿元,同比增长8.7%;每股盈利1.00元,按年增长4.3%,业绩不过不失。但去年第四季度数据显示,中交实现营业收入同比增长近13%,乃创年内之新高。此外,去年第四季之新签定单2,554.2亿元,同比增长16.9%,高于前三季度10.1%的同比增速,呈加速态势。

中交近期公布2017年新签合同额目标为9,000亿元,按年增长23%。国家一带一路进入开花结果期,中交的海外业务有趋势继续较快增长。2016年其海外收入同比增长15.8%;累计新签海外工程定单同比增长43.2%,增速亦达到近6年新高,海外定单占比为30.62%,可见大趋势。根据集团规划,2020年实现海外收入占比35%,海外定单的利润料较高,有助提升集团整体毛利率。

事实上,近期随着海外收入增加,中交的毛利率由2016年上半年度的12.1%,升至2016年度第三季的13.2%,第四季更升至15.5%。

财政方面,中交2016年度的经营净现金已连续第二年稳定在297亿元。此外,集团2016年资产负债率微降至76.67%,已是连续第3年下降,情况理想。近年集团积极探索投资类项目的金融创新及资产证券化工作,现时利用中交路桥基金已盘活重庆丰涪等四条高速公路资产,降低集团带息负债约138.5亿元,预计集团未来继续通过该模式盘活存量资产,降低融资成本,以及有利控制负债比率在合理水平。

最后,中交作为国有资本投资公司试点企业,正积极推进「五商」中交战略,即向全球知名的工程承包商、城市综合体开发运营商、特色房地产商、基础设施综合投资商、海洋重型装备与港口机械制造,以及系统集成总承包商的发展战略发展。改革中,提升营运效率成果则有待时日观察。

综合业绩后部分券商的预测,如瑞信、交银、中金等估计中交2017年度每股盈利介乎1.17至1.19元,增幅接近17至19%,较2016年度只有4.3%的增幅为佳,中期目标价介乎12.1至13.7港元。配合技术走势分析,如短期回吐能守稳10港元支持,不排除后市可升抵12港元中期目标,不妨候低收集,以9.5港元止蚀,昨收报10.96港元。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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