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港报财经评论:中小内银莫沾手,科网强势难回头--信报5月4日

中小内银莫沾手 科网强势难回头/ 习广思

佛诞假期,外围淡静。苹果上季销售表现有些失准,因为客户等紧换iPhone 8,消息在场外时段拖累苹果股价及纳指下跌。港股今日开市,预料中资金融股仍然偏弱。光大银行宣布定向增发H股集资,其他中小内银集资陆续有来。内地去杠杆,内银股、内房股难有运行,势将继续拖累指数表现。

内地收紧影子银行政策,中小型内银始现集资潮,假期前光大银行宣布在H股市场定向集资350亿港元,由大股东光大集团及另一家央企华侨城买晒,批股价高达5.3283港元,较周二收市有48%溢价。公司既可集资,对小股东又不会带来太大摊薄效应,中央可谓用心良苦。

光银截至今年3月底止一级资本比率为8.25%,是次集资后券商料可提升至9.35%;不过,光银只是暂时脱危,都唔系好稳阵,当表外资产纳入表内,这个资本比率唔多够撑,随时要再伸手。

根据美资券商Sanford C. Bernstein的计算,若内银要把影子银行的资产由表外转向表内,一级资本额要增加1万亿至1.5万亿元人民币。这笔数小股东就算唔驶俾晒,亦点都要科啲出来,形式可能是批股、供股或减派息。像光银这样有人肯高溢价接批股的股份,应该唔常有,起码民营银行的老板就唔会制啦。

另一家美资大行美银美林指出,中小型内银在政策收紧下,有两方面的影响:一、过往依赖银行同业市场筹集资金的内银,在政策收紧下,资金来源紧张,成本飞涨,这些内银有超过30%的负债来自同业拆借及存款证,在资金来源受限下,业务量会大减;

二、中小型内银的理财产品背后投资于非标准的信贷产品,这方面的风险未尽显,理财产品带来的费用收入占中小型内银收入为5%至8%。一句讲晒,这些内银都系暂时少沾手为妙。

内地金融风险增加时,海外群鲨便会现身。一向唱淡人仔的美国对冲基金公司Hayman Capital Management创办人巴斯(Kyle Bass)周三表示,中国的理财产品是其金融危机日趋恶化的表征,当银行的负债出现问题时,一切问题都会呈现。

这位仁兄讲得有些道理,银行最大危机源自资金周转不灵,客户挤提。不过,中国银行业由国家牢牢控制着,银行资金链有问题,政府必救,只是小股东要付出什么代价而已。

内地当局似乎开始意识到市场对去杠杆的顾虑,官媒及央行昨天齐齐有行动。《金融时报》引述已故中共领导人毛泽东的诗词向投资者建言,「风物长宜放眼量。莫让市场短期波动,成为影响监管进一步强化的障碍。」《中国证券报》在评论文章中指出,「有序去杠杆更符合各方愿望,发生极端波动的风险可控。」一年期国债孳息创两年新高,人民银行昨天以公开市场操作向金融体系净投放资金1400亿元人民币,是1月19日以来单日最大净投放量。

苹果上季业绩比预期差,拖累其股价在电子交易时段跌了2%,纳指受压。苹果上季营业额及iPhone销售量均差过分析员的预期,该公司对本季销售额预测介乎500亿至530亿美元,较市场预期的556亿美元为低;然而盈利则比券商预期的好。业绩公布后, 苹果股价回吐,反映之前市场炒得太兴奋,股价上来之后,投资者自然「腌臢」。

苹果9月将推出十周年纪念杰作iPhone 8,消费者如无必要自然会等等,换新一代iPhone。苹果手机现有功能维持了近3年,冇乜大变化,市传iPhone 8有颇多新功能及特色,在推出前的几个月,苹果手机销售平淡十分正常。苹果股价虽然下跌,但台湾的苹果手机供应商股价则普遍企稳甚至上扬,市场仍对iPhone 8有很大期望。

自年初以来,美国重磅科技股股价表现出色,苹果、谷歌、亚马逊和Facebook等带领纳指不断创新高,与2000年的科网股年代不同,这批巨头本身业务实在,经多年的驰骋,它们已消灭了不少对手,特别是旧经济行业包括百货公司及报刊等,独当一面,垄断市场。当发展规模日渐壮大,业务开始多元化,苹果由做手机发展至搞服务,包括线上音乐、云储存等。几大巨头的业务开始重叠,最终将发展至恐龙群斗,这场厮杀会异常激烈。不过,在这一天来临之前,科网巨头只要交到数,券商不断调高目标价,市盈率扩张,股价自然会扶摇直上。(完)

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