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港报财经评论:今季买内银,招行属佳选--经济日报4月7日
2017年4月7日 / 凌晨1点03分 / 4 个月内

港报财经评论:今季买内银,招行属佳选--经济日报4月7日

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今季买内银 招行属佳选/ 林瑞芬

美国联储局会议记要提及缩表,点中股市死穴,美股周三先升后回,港股原受惠北水回暖之势昨受阻,但沽压相对少。

恒指昨收报24,273点,跌0.5%;国指收报10,276点,跌0.9%,大市成交额809亿港元。

美国联储局所公布的货币政策会议纪要,指大多数联储官员认为今年稍后时间调整资产负债表规模应当合宜,而缩减的资产范围应包括美国国债及按揭抵押贷款证券(MBS)。其实自美国打开加息大门后,缩表也是顺序的步伐,但预计政策的转变应在实际行动前很长时间就进行市场沟通,让市场人士有充分时间应对,现时开始放声气,到实际行动,时间多久还是要有所琢磨。目前市场主要关注的是「习特会」,如果美国总统特朗普威胁要发动贸易战,就算没有缩表忧累,美股都托不住。 技术上,道指于去年11月特朗普胜出大选之后一路挟升,50天綫就从未失守,但步至3月底,开始有所不断考验,目前确为关键,若确认失守20,581预示调整浪要进一步回试近20,000点心理大关。

后市港股点走,关键还是关注成交额,有水则灵!技术上,短綫恒指及国指则以50天綫(分别于23850及10230左右)为关键支持位参考。国企去年度派息增加显趋势,做好吸引中綫投资者的工夫,故看国指目前虽已逼近50天綫,如果略有闪失,也不用过度悲观。A股于6月份「入摩」呼声高涨,料6月前会有偷步炒作,国指10,000关口支持料不俗,守稳目标仍有望挑战11,000点或以上。德银最新预测中资股今年首季业绩可进一步转强,国指目标价上调至11,600。

第二季内,内银股这类重磅指数股份可加倍留意。一来,若A股「入摩」的话,指数股将先行。二来,今年首季内银股业绩或不差。去年第四季,不乏内银股做好工夫大手作拨备计提,例如中行,不良企稳后拨备计提压力有望于年内得到缓释。另外,相比2016年,2017年无减息重定价影响,仅前4月有营改增影响,内银的息差降幅将明显收窄。最新据广发证券预计今年首季度,国有大行净利润增速或在1.5%至2%之间;股份行净利润增速则在5%至9.5%。

股份行当中,笔者较为看好招商银行。以招行最新公布2016年度业绩显示,实现归属于母行股东的净利润为620.81亿元人民币,同比增长7.6%,实现可比同业中较快的盈利增速。近几年,招行的策略是向轻型银行方向发展,三年的资产规模增速分别为17.8%、15.7%及8.5%,降低资本的消耗,资产质量风险可控。招行高危行业贷款占比由2015年的23%降至2016年中期的20%,在2016底降至18%,远低于行业平均的28%。

另外,2016年末,权重法下招行资本充足率和一级资本充足率分别为12%和10.09%,较2015年末略升0.1个百分点左右,分红率亦连续五年保持稳定在30%左右。在轻型银行大方向发展下,招行的零售业务优势不断扩大,这点可从贷款结构来看,零售贷款占比由2015年的43%上升至2016年中期的45%,在2016年底达到47%,远高于行业平均的27%。

按《ETNET》综合市场预测,平均估计招行2017年度每股盈利增长5.7%至2.6元,但参考摩根士丹利估计的2.73元,德银估计的2.76元,平均预测似乎较为保守,若以今年度每股盈利达2.7元计,按年增幅约10%。按周綫图看,后市守稳上升通道底部19港元,中期反覆上望挑战23.5港元,昨收报20.6港元,宜候低收集。

雄安新区概念股有进有退,金隅股份昨回吐7.3%,收报4.46港元,但细市值股份天津津燃公用终于发力,昨大升8.6%,收报0.76港元。相信市场于未来3至6个月,仍会不断发掘相关机遇。规划建设雄安新区要突出七个方面的重点任务:一是建设绿色智慧新城;二是打造优美生态环境;三是发展高端高新产业;四是提供优质公共服务;五是构建快捷高效交通网;六是推进体制机制改革;七是扩大全方位对外开放。据长江证券概括,读者会更为明白雄安新区为何一夜网红。其核心功能是集中承载北京非首都功能,包括吸纳和消化转移自北京的制造业、城区批发市场、教育功能单位、医疗衞生功能单位和行政事业单位,并以此发展高端高新产业、推进体制机制改革和扩大全方位对外开放,未来将吸纳大量产业和人口。雄安新区的建设落地,将有助于平衡京津冀产业结构,在加快淘汰和转移落后过剩产能的同时,带动周边产业实现升级发展。

如此宏图,相信市场人士不会错过机遇。粮草先行,当地及周边基础建设、环保及交通事业等肯定是首先受惠类。因此,微观A股中,昨日中国建筑、中国交建及中国中铁仍然挺进2.8%至5.9%不等。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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