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港报财经评论:储局收水,恒指忌失50天綫--经济日报6月16日
2017年6月16日 / 凌晨1点12分 / 4 个月前

港报财经评论:储局收水,恒指忌失50天綫--经济日报6月16日

储局收水,恒指忌失50天綫/ 林瑞芬

在美国收水趋势愈趋明显下,港股昨日做压力测试,恒指跌1.2%至25565收市,国指跌1.6%至10346收市,大市成交额743亿元。

虽说联储局是有序缩表,但加息且缩表等于紧缩的货币政策,面对市场收水的风险增加,投资者仍然畏险,短期有待消化压力。技术上,恒指考验50天綫(现处24986)支持位,国指考验10200忌失守;不然,确认趋势辗转进入调整浪。

周三美国联储局落实加息0.25厘,同时维持下半年再加息一次的预期不变,这是市场所预期。不过,是次联储局就披露了详尽的缩表路綫图,起初每月缩减60亿美元国债、40亿美元按揭抵押债券(MBS);缩表规模每3个月增加一次,直至达到每月缩减300亿美元国债、200亿美元MBS为止。

以目前联储局的4.5万亿美元资产负债表,就终极缩表规模的探讨,相信前联储局主席伯南克曾提出的意见靠谱,伯南克认为,联储局应当把资产负债表规模削减到2.3万亿美元至2.8万亿美元附近,所需要的时间就要4至5年。不过,亦有国际货币基金组织(IMF)研究报告预估,储局要完成缩表的时间可能更为漫长,最少要5至10年。

这种定量式缩表形式,有助市场锚定预期,依联储局主席耶伦的说法,期望今年落实缩表。高盛预测,最早于今年9月就会开始缩表,至12月再加息一次,瑞银估计12月才缩表。规划拟定虽好,但途中必有变数,当中,宜留意美国的通胀率,通胀高低将左右缩表的开展及加息步伐。

有「债王」之称的格罗斯就认为,联储局无论在加息,抑或是缩减国债规模等问题上,将大有机会均无法完美地完全达成目标。因为考虑到目前情况,美国名义GDP增速为4%或更低,考虑到通胀率为2%或更低,联邦基金利率不会升破1.5%至1.75%的区间。另外,联储局最新把2017年度的个人消费支出(PCE)通胀率由1.9%降至1.6%。2018、2019两年的PCE通胀预期则维持在2%。

观乎美股周三的反应,道指再冲高但纳指回落,反映市场对未来较高风险及波动性较高资产的承险力测试。收水趋势将在未来左右投资者的抉择,投入股票的预算风险相对提升之下,下半年波动可能加剧。

回说港股,昨日都为之一震,蓝筹股普遍皆跌。港交所(00388)再挫1.3%,收报198元,已重回近前周五急升起点,走势认真麻麻,不宜跌穿250天綫195元,看来有点启示,恒指趋调整考验50天綫25000之压力加深。

本港金融管理局今次迅速地跟随美国上调息率,把贴现窗基本利率上调0.25厘,由1.25厘上调至1.50厘。昨日地产股下跌,新地(00016)跌1.7%,长实地产(01113)、恒地(00012)及新世界发展(00017)跌幅介乎0.3%至2.3%不等。长实地产算跌得少,引述摩根士丹利发表的报告指出,长实地产资本回报属最高,而去年公司派息以及回购计划,令股息率达5.5厘,亦为一众地产股中最高,维持「增持」投资评级,中期目标仍上望73元,昨收报60.85元。

A股昨日表现平静,上证微升1点或0.06%,收报3132点。大型势上,指数呈窄幅上落,正在筑底。中国人民银行今次没有跟随美国加息,减少对股市造成的震荡。事实上,今年3月,储局加息后,人行随即跟进,全綫上调公开市场操作和中期借贷便利(MLF)利率,被市场解读为「变相加息」;然而,今次没有变相加息。美国加息或缩表,对中国经济的影响而言,中信证券认为冲击相对有限,这是因为中国伴随着此轮经济的复苏,经济硬着陆的风险已基本消除。

国内债息没有抽升,短期来讲,反而成为中资保险股获利回吐的藉口,看中国人寿(02628)股价昨急挫3.2%、平安保险(02318)跌2.1%、新华保险(01336)跌2%,跌幅均较国指为大。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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