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港报财经评论:内银派息率有条件回升--经济日报3月25日

内银派息率有条件回升/ 林瑞芬

恒指昨收报24,358点,升0.13%;国指收报10,477点,跌0.09%;主板成交额缩减至833.7亿港元。期指将于下周结算,适逢内银股集中派发业绩,将成为市场焦点。

大市横行,个别股份异动。中海油盈利倒退97%,但末期息仅微降8%,又以股息打动股民心,昨升幅3.9%。手游、网络游戏股份仍见市场热捧,IGG慷慨派息续获大妈追捧,昨劲升12.9%,收报10.08港元。相反,辉山乳业洗仓式急插,收报0.42港元,暴跌85%,认真凶险!早前,辉山乳业被浑水指涉伪造财务报表,最终虽复牌,但股价昨日表现如此,恐怕凶多吉少!

MSCI第四度谘询A股纳入国际指数系列,大幅更改选股准则,有利A股今年6月闯关成功。按中信证券解读,是次MSCI新的框架被提出,是以「互联互通为股票池进行纳入,而非之前基于QFII/RQFII的通道。「互联互通」制度在资金开放的三点最核心层面:额度限制,投资者限制和进出锁定限制等。其一,离岸人民币滙率将作为指数计算的基准滙率,而非之前的在岸滙率;其二,被纳入的A股将仅为在「互联互通制度下的大盘蓝筹,而非之前全部A股大盘蓝筹(按MSCI的计算标准);其三,A、H股同时上市的公司只有H股部分将被纳入MSCI新兴市场及中国指数,而非之前的同时包括A、H两地股票。这都较之前的QFII/RQFII通道有明显优势,有效解决资金自由进出的问题。

由此可见,MSCI如纳入A股作为指数股份,首阶段引外资入A股规模肯定下降,但始终是有开始的话,意义还是挺大。

在港中资股年内有可能借消息被谷一番,后市升浪或有意外惊喜。不过,美股经去年第四季抢升后处于高位,最大不明朗风险是美股若失惊无神急插,港股必不能独善其身。股市买卖无话必胜,回报、风险时相随,凡事都有两面。股民最重要清楚知道自己的承受风险能力,管理好风险。

技术上,周綫图所见,恒指50天綫及250天綫正滙聚,后市如遇大震荡,22,500为重要支持指标,中期上升趋势首要稳守于此水平。25,000为后市关注的阻力,会否有意外惊喜的上升空间,则依此能否突破为重要参考,如能有效突破,顺势挑战2015年高位28,588可能不是梦!短期而言,恒指则主要以50天綫(现近23,636)为关键参考位。按周綫图显示,突破10,000阻力后理应稳守,以挑战10,800左右上一级阻力。

接下来,内银股将于下周集中派发末期业绩,相信股民最关注的是派息。据中金公司预计四大国有银行--分别为工行、农行、中行及建行,2016年度派息率将稳定在30%左右,不算有惊喜,不过就能扭转过去三年持续下降的局面;相应地,去年度的每股股息料随着每股盈利增长而平均增长1.2%左右(2015年每股股息下降8.3%),料工行按年可升0.9%、建行升1.5%、农行升1.9%。

中金相信,未来内银股的派息比率不大可能进一步下调,因为银行资产质素已企稳、通胀上升,银行经营压力有所缓解。此外,过去几年随着资产负债表增速放缓,四大行核心一级资本充足率有所上行,补充资本的压力有所缓释,应毋须以降低派息来释放资本补充压力。相反,中金估计,四大行2017年度的净利润平均或有所回升5.8%,盈利回升股息便会升。

至于派息对内银股的影响,中金就分析过去数据,显示以四大行为例,国有银行(以四大行为例)通常在6月下旬/7月初分红除权,由于银行股息率较高,在分红除权前夕,银行股往往表现较好。以2016年为例,分红除权前30个交易日,四大行A股及H股股价分别上涨5%及13%,可作参考。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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