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19 天前
港报财经评论:内银股今季有条件走强--经济日报7月1日
2017年7月3日 / 凌晨12点57分 / 19 天前

港报财经评论:内银股今季有条件走强--经济日报7月1日

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内银股今季有条件走强/ 林瑞芬

港股半年结最后一个交易日被纳指所拖累,恒指昨下跌0.8%,收报25,764点;国指跌0.6%,收报10,365点,大市成交额稍增至813亿港元。

高盛在月内花心思创作代号「FANG」,直指为首的美国四大科技股,包括:facebook、亚马逊、Netflix及Alphabet等估值过高,随时面临风险,结果,纳指就率先考验50天綫,周四又引领美股跌市,纳指跌幅达1.44%,收报6144点。

在美股交投相对薄弱之下,纳指若确认跌穿50天綫(现处于6149点),预示进入一浪调整的可信性强,久沉的波幅或者由此掀起巨浪,不得不密切跟进。技术上,纳指受制于6,300而回,若失守50天綫的话,回探5,900左右的支持可能性存在。纳指先行走软,不过,目前还未断定美股老牛已死,因标普500指数及道指仍企于50天綫之上,一切要视乎美国货币政策的趋向而定。另外,市场对科技股的风险胃纳或渐减,但另一边厢,银行股有回勇之势,事缘周三联储局公布,美国34家大银行已全部通过今年的第二轮压力测试,她们的资本回报计划全部获得联储局批准,这是自2011年美国开启银行业压力测试以来第一次。继之,多家银行如摩根大通、花旗即公布回购股票、派息计划,有分析认为,美国银行未来三年将有望延续派高息政策,对支持股价应有一定作用。且看滙丰控股近年股价由低位回升,部分也是因为回购行动所致,所以摩根士丹利周内调升滙丰中期目标价,是预算滙丰都会跟美国银行做法,在资本丰厚下,将会回购或增加派股息。

中国昨日公布一组经济数据,显示经济增长有一定韧力。据国家统计局资料显示,今年6月份,中国非制造业商务活动指数为54.9,高于5月0.4个百分点,连续两个月上升。此外,6月份制造业PMI为51.7,胜于市场估计的51。细看之下,制造业生产指数和新定单指数分别为54.4%和53.1%,分别比5月上升1.0和0.8个百分点;制造业新出口定单指数和进口指数为52.0%和51.2%,分别较5月高出1.3和1.2个百分点,均连续8个月位于临界点之上,且为年内高点。据发言人解释,6月份PMI走高有四大原因:一来,供需增速加快,市场环境逐步改善;二来,国内外需求回暖,进出口继续回稳向好;第三,产业结构优化升级,供给品质不断提升;第四,企业采购意愿增强,价格指数有所回升。加上,周内公布中国5月规模以上工业企业实现利润总额同比增长16.7%,增速略有回升。第二季末的经济数据启示,今年经济虽以先高后低方式走,但低来讲幅度可能很小,经济面偏稳,人民币都醒神起来。周五,人民币兑美元中间价上调196点子,至2016年11月7日以来最强。

近日总理李克强在夏季达沃斯论坛致辞中指出,「从上半年的形势看,完全可以实现全年经济社会发展的主要目标任务」,其言论应有重大启示,市场对今年经济预期或有向上修正的可能,相信对内地大型蓝筹股于后市有一定支持作用。

记得第二季初,笔者曾指招商银行为第二季内银股首选,结果,招行股价曾累升19%,跑赢同业,胜于大市。第三季中国经济仍稳健,再接再厉,推介内银股逢低收集;首先,看内银股第三季的正面催化剂,关键是行业净息差(NIM)。中信建设发表报告认为,内地第一季NIM已筑底在2.03%,第二季企稳,第三和第四季将开始逐步回升,预计全年NIM将达2.2%左右。另外,中信预计6月底金融去杠杆就会结束,主要的表征是:股份制银行资产同比增速下降到11%左右,金融去杠杆政策效果之一实现。市场资金利率已大幅回升,从而必须采取措施来避免负面后果发酵,央行已开始主动向市场投放流动性,缓解资金紧张局面。中信预计第三季,政策以稳货币为主,资金利率将保持平稳,消除资金利率高抬对银行的负面冲击。进入第四季,银行资产增速将平稳,信贷投放规模增加,金融去杠杆政策效果显现后,资金成本率开始回落。同业利率、存款利率、理财收益率、债券收益率都将开始下行。这样就能实现信贷资金低成本流向实体,减缓金融去杠杆对实体经济带来的负面冲击。中期来看,金融去杠杆过程中,银行表外业务风险将降低,长期提升内银股的估值。

市场因素而言,如果美国银行股估值持续上升,而内银股又是内地指数重磅股份,入摩存在估值提升空间,工行、建行等预期市帐率(PB)均低于1倍,息率逾4厘,市盈率(PE)不足7倍,一旦市场作估值重估,对股价有刺激作用。

附图所见,工行已突破头肩底,守4.9至5.0港元,中期目标回探6.2港元。建行守稳50周綫,呈一浪高于一浪,反覆回探7港元之上,均可候低收集,以5至7%为止蚀。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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