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港报财经评论:强到得人惊,减仓无蚀底--信报6月20日
2017年6月20日 / 凌晨1点09分 / 1 个月内

港报财经评论:强到得人惊,减仓无蚀底--信报6月20日

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强到得人惊,减仓无蚀底/ 习广思

港股昨天上涨近300点,市场似乎把美国联储局加息缩表的影响抛诸脑后。自年初以来表现强势的股市不止港股,亚太股市开局亦非常出色,MSCI亚太指数期内累升达14%,虽然未到半年结,但以上半年同期计,是2009年以来最大升幅,在全球央行由放水变收水之际,股市确实强得惊人。

亚太股市昨天普遍升约1%,MSCI亚太指数目前在154点,处于上升通道,有望突破2015年4月高位157点。自年初至今,印度SENSEX指数创收市新高,连不起眼的台湾股市也创新高;MSCI亚太指数升了14%,是2009年以来最大同期升幅,下一个阻力将挑战2007年11月创下的历史纪录173点。

MSCI明晟本周将决定是否把A股纳入其全球基准指数,亚太股市纷纷借势破位而上,港股、日股均现技术突破,是资金买定区内股市等A股入「摩」,还是预期A股入「摩」不成,毋须担心指数权重被摊薄而继续买入亚太股市?这真是任你解读,总之入市资金停不了。

道指上周五创收市新高,惟数据显示资金正持续流出美股。据富瑞资金流报告,6月首周,美国股票基金录得45亿元净流出,基金过去8周有6周净流出,相信是导致估值昂贵的科技股下跌的主因,同时有部分资金流向传统股份,带动道指不跌反升。

欧洲股市自年初起跑输亚股,MSCI欧股指数去年底报122点,现报131点,升幅仅7%;同期欧罗兑美元由1.05升至1.12,升值6.6%,合计回报其实与投资亚股差不多,由于流入欧股的资金规模持续增加,可能是下半年的黑马。

欧洲股票基金已连续26周录得净流入,6月首周流入约22亿美元,惟仍然不及亚洲股票基金净流入39亿美元。

美银美林早前发表报告指出,新兴市场吸资能力强,连续12周录得净流入,欧洲股票基金自年初起累计净流入183亿美元,较美股基金的66亿美元高出1.8倍。

大行数据普遍显示,资金正逐渐流出美股,同时欧洲股市及新兴市场持续录得资金净流入。近期欧洲政治风险降温,新兴市场投资具吸引力,欧股及新兴市场基本面转好,成为推动两地股市上涨的动力。法国国民议会选举第二轮投票,以总统马克龙领导的共和前进党为首的联合阵营取得过半数议席,有望令政治风险溢价进一步降低。

另一方面,联储局上周首次披露计划今年内开始缩减资产负债表规模,并一并公布相关路线图,每月缩减百亿美元国债与按揭抵押证券资产,并且会按季调升,最高至每月500亿美元,正式启动回收量化宽松货币时代投放的大量流动性,意味美国货币政策将全面收紧,环球股市却反其道而行,并且屡创新高,的确相当出人意表。

自2008年金融海啸爆发以来,联储局史无前例地启动量化宽松货币政策,三轮QE每月买债规模约500亿至850亿美元,如今缩表,起步时每月才减债100亿美元,算是相当温和。

不过,明年开始将有大量国债与按揭抵押证券到期,到期后债券和证券的本金将不会再投资,联储局的资产负债表缩减规模会比以上缩表进程更快,缩表配合加息周期,无论如何也是不利资产价格的,股市于半年结后还会继续呈强吗?只能拭目以待。

过两日MSCI明晟将公布A股是否成功「入摩」,假如股市继续亢奋,不妨把部分股票锁定利润,或转投风险系数较低的资源股,在股市处于高位之际,适量减仓是合理之举。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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