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港报财经评论:晋级增长股,中银逢低买--经济日报6月27日
2017年6月27日 / 凌晨1点11分 / 1 个月内

港报财经评论:晋级增长股,中银逢低买--经济日报6月27日

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晋级增长股,中银逢低买/ 林瑞芬

香港七一回归20周年在即,港股维稳过渡今周可能性大。恒指昨升201点或0.8%,收报25871点;国指升100点或约1%,收报10530点,大市成交额只有近682亿元。

技术上,恒指阻于26100左右,国指阻于短期密集阻力区近10650之势依然强,以月度计,6月份表现不及过去5个月,转折之中,一切有待下周明朗化走势。强调不进则退,若上述阻力未能攻破,回吐整固也是合理。

技术上,恒指回吐就不宜失守25000关,而国指不宜有失近一年的上升轨支持(现近10000)。相反,若两个指数最终整固后向上成功突破,恒指冲关26100成功,年内回探27500点非幻想。

蓝筹股逐只捉,中银香港(02388)昨日获摩根士丹利吹响上升号,股价急升6.3%,收报36.85元,表现胜大市。摩根士丹利金口一开,把中银的中期目标价由38元大幅上调至46元。原因主要是摩根士丹利指中银不止收息股那么简单,未来,可以当作增长股看待。中银盈利增长动力来源预期一带一路带来发展商机,将催谷该行贷款上升,此外,市场利率已上调,料中银净利差上升,而且是一个未来3年的趋势上升。由此,摩根士丹利预测中银2017、2018及2019年度每股盈利将分别达至2.87元、3.38元及3.76元,按年分别上升18.6%、17.8%及11.2%,比市场目前综合预测的为高。此外,摩根士丹利预测中银2017、2018及2019年度每股股息将分别达至1.51元、1.65元及1.88元。

以现价36.85元计算,中银2017年度预测PE为12.8倍,息率为4.1厘。增长股来讲,假设为友邦保险(01299)这类近年盈利增速强劲的股份,按ETNET综合预测现价预测PE为20倍,息率1.7厘,可见,摩根士丹利对中银的中期目标价大幅调升的潜在空间有一定合理性。技术上,中银股价后市只要一直稳守近一年的200天綫支持位30.2元,可考虑逢低收集该股。

收息股升级至增长股,估值的提升确是有一个空间跳板。个股盈利增长不达标,也屡见估值降级的痛苦过程!

中国燃气(00384)估值起落、股价起跌,往往被市场预期与实际盈利数的落差所带动。上周中国燃气又经历一次估值由低向上调的状况,股价由13元急冲升穿15元,昨收报15.3元,续升2.1%。截至今年3月底止,中燃全年纯利按年增长逾82%至41.48亿元,每股盈利84.51仙;末期股息按年增长逾38%至20仙。往绩佳,不是推动中燃股价急升的唯一原因。

中燃估值上调趋势较为明朗,主要看两个原因。一来,困扰多时的政策不明朗因素已消除。国家发改委上周对配气价格监管发表最后定案,核定配气价格时全投资收益率不超过7%,此前市场曾传为6%,已较原来5月中旬公布的草案更佳。摩根士丹利认为,此定案的回报上限更高,加上,没有提及非住宅用户零售价自由化,以及大量用户的直接供应,为下游的燃气经销商提供更多保护。此外,燃气公司管道连接的费用收入并不受此监管限制,只有净固定资产、无形资产及流动资金等被计算在内,不会对燃气企业的盈利造成重大的下行趋势,

二来,中燃近年积极在城镇、农村部署,尤其华北地区,在相关地区日趋严厉的环保政策执行下,未来对天然气的需求只会有增无减,为此公司管理层最新提出进取的经营目标,预计2018至2020年度天然气销售按年增长25至30%,以及每年居民接驳数目目标350万至500万户,目标不难达到。

最新据大和报告指出,在中燃认为政府计划减少燃煤锅炉的政策下,河北煤改气将加速,如果其他省份都跟随河北推动煤改气,公司2020年之后的天然气销售仍会强劲增长的预见性很高,故上调公司2018至2019年纯利预测17%至21%,中期目标价由14元上调至16.6元,接近花旗目标。花旗给予目标价为16.5元;另外,德银给予目标价15.8元,参考摩根士丹利报告,保守则中燃中期目标上望14.6元。

总括而言,相信中燃估值的上调阶段才刚开始,若后市持续力守12元的话,也是逢低收集此类增长股的最佳策略。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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