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港报财经评论:母司去并购,吉利同享福--经济日报5月27日
2017年5月29日 / 凌晨1点29分 / 5 个月前

港报财经评论:母司去并购,吉利同享福--经济日报5月27日

母司去并购 吉利同享福/ 林瑞芬

港股下周结算,如无意外,高收结算。目前是睇国指追落后的能力,国指昨收10,579,升0.08%,技术上,10,500至10,700阻力区若确认突破,可破争持之局。

港股周四午市升幅扩大因A股反弹,上证昨日靠稳,港股亦然。上证昨收3,110,微升0.07%,技术上,筑小双底,若守3,100,回探3,200阻力。

大市成交额656.45亿港元,综观港股大蓝筹表现,濠赌股续延升势,银河娱乐及金沙中国昨分别升0.1%及1%。中资金融股靠稳,平保终突破50港元阻力,最高见50.9港元,收报50港元。只是中资石油股,因周四油价急回受压,中石油、中海油跌0.9%。技术上,恒指企稳25,000,挑战上升通道顶26,000左右。昨收报25,639,升0.03%。

市场目标仍然在蓝筹中资股身上。当中,吉利汽车可留意。其控股公司吉利集团刚公布,将收购马来西亚的国民汽车品牌宝腾汽车49.9%和路特斯51%股权,并且为宝腾汽车独家外资战略合作伙伴,预计双方将于2017年7月中旬前签署最终协定。

虽然此为母公司行动,但日后不排除注资入上市公司,或吉利与宝腾合作拓东南亚低、中档汽车市场。一带一路正积极推进,吉利集团此次收购,当是配合国策,进入东南亚市场,拓展市场空间。

据招商证券分析,东南亚已形成巨大的经济体即东盟自由贸易区,吉利集团将可以用宝腾的工厂在马来西亚快速推进当地语系化生产,利用宝腾的网路拓展东南亚汽车市场。

该地区80%的国家使用和中国相同的左軚车,消费者习惯相似。东盟2016年汽车销量约320万辆,假设吉利获10%市占率,每年可以贡献30多万辆销量,相当于公司2016年近40%的总销量。

收购完成后,吉利集团将同时拥有本港上市的吉利汽车、领克、沃尔沃、伦敦计程车、宝腾和路特斯六个汽车品牌,产品结构覆盖自主、豪华品牌、超豪华品牌,覆盖低中高豪华档次,品牌资源亦从中国、欧洲拓展到东南亚,完善全球化布局。母公司更有竞争力,子公司可望配合。

吉利汽车目前已是国内自主品牌龙头,去年销量在自主品牌中仅次于长城,并且轿车(博瑞、帝豪)、SUV(博越、远景SUV)系列在市场畅销,今年公司销量有望超过百万。此外,公司已与沃尔沃形成全面的技术合作,借助沃尔沃全球豪华品牌的技术和品质,有望率先突破自主品牌车型天花板,汽车配件国产化有望提速。LYNK品牌与沃尔沃共用CMA平台(Compact Modular Architecture)。该平台由吉利中欧汽车技术中心(CEVT)负责研发,沃尔沃将在该平台上打造全新XC40等车型。借助沃尔沃的技术背书,LYNK品牌有望实现向上突破。全新高端品牌LYNK&CO,计划第一款SUV车型将于2017年下半年上市,端视市场反应,若良好将进一步催化吉利的估值上调。

综合最新中、外券商预测,中信证券预计吉利汽车2017/2018年度每股盈利分别为1.02/1.31元人民币,中期目标价上望至17港元。海通证券建基于预计公司2017及2018年新车销量分别为115万/138万辆下,预测该股2017/2018年度每股盈利分别为0.90/1.20元,中期目标价上望至16.21港元。摩通预测该股2017/2018年度每股盈利分别为0.89/1.20元,中期目标价上望至14.5港元。

吉利现价11.84港元预测市盈率,最保守估计11至12倍,但乐观估计的约为10倍,其实接近国内同类汽车股如上汽集团的市盈率水平。上汽4月以来逆上证指数攀升,至今累计升幅近25%,而吉利汽车4月以来就主要上落整固为主,若上汽回吐,不排除中资换马吉利。配合技术指标分析,见保历加通道正横行轻微向上蓄势扩,后市密切留意12港元阻力一旦有效突破,反覆摸顶,首目标可先参考摩通保守的目标价14.5港元水平,止蚀10港元。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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