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4 个月前
港报财经评论:清明时节水乾乾,且战且走袋住先--信报3月31日
2017年3月31日 / 凌晨1点03分 / 4 个月前

港报财经评论:清明时节水乾乾,且战且走袋住先--信报3月31日

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清明时节水乾乾 且战且走袋住先/ 习广思

未到清明,北水先休业,港股成交淡静,市场无乜气氛,内地长假前资金较紧,拖累沪深两市有较大跌幅。恒指昨天下跌0.37%,国指亦跌了0.78%,预料要等到下周三清明节假期后中港复市,才有较明确的方向。4月份的策略,是趁高减持,且战且走。

清明节假期在即,加上季末效应,内地资金面偏紧,国债隔夜逆回购利率昨天抽上30厘,2至3日到期的逆回购利率亦飙升至10厘以上,资金紧张,令内地A股下跌,上证指数挫0.96%,深成指数跌1.64%,是近期较为大的跌幅,相信要到下周三复市,资金紧张情况才得以纾缓。

今年首季,中国楼、股、车市均表现不错,经济增长应可交到功课。不过,也有券商开始担心今年稍后内地的经济增长动力将会放缓。

麦格理估计,内地楼市开始进入调控阶段,今年楼房销售将会倒退10%,远差于去年的22%增幅;汽车销售增长5%,去年则增长14%。

两大经济火车头放缓,生产者价格指数(PPI)稍后亦会见顶。此外,按日本的发展经验,私人房地产投资占GDP达9%时便会见顶,内地已达此水平,房地产占GDP的比重日后将会如日本般逐步下滑,这将导致固定资产投资难以再像过往般增长,而政府收支缺口日大,今年财赤占GDP达4%,财政力度难再进一步扩大,中国经济明年将会放缓至6%水平。

麦格理认为,去年初开始的环球经济反弹将近尾声,环球工业生产增长接近见顶,商品价格经一轮急升后,周期将尽,煤炭、铁矿石、铜、钢材等价格,到下半年会较上半年有不同程度的跌幅。原油供求今年第三及第四季虽然会出现供不应求,需求较供应多百万桶,但到了明年,供过于求的情况会重现,2018年开始,环球会重陷通缩的阴影。

这份报告对前景的看法,与今日环球股市的表现可说是天南地北。不过,报告的内容并非天方夜谭, 经济总是一个周期,有起亦有落,作为散户,最紧要进退有序,趁4月份市况出现季节性升市时,策略性减持套现,且战且走,把利润「袋住先」亦十分合理。

4月至年中,将有法国总统大选,美国的税务改革方案亦会在这段时间酝酿,争议应该不少,令金融市场起落跌荡,加上内地楼市调控及收紧资金供应的经济效应会陆续浮现,均会为市场带来不明朗因素。投资之道,既然唔知,就唔好乱博。

内银陆续公布业绩,无惊无喜。以工行为例,昨天收市后公布的成绩表虽然略胜预期,但息差收入下跌,净息差收窄,佣金及费用收入增长轻微,呆坏账平稳,最大改善是经营开支减少了3.5%,令股东应占溢利有0.4%升幅。

观乎工行过去5年的股价走势,平均价为5港元,昨天收市价5.12港元,只是高了少许,4月份若资金充裕,有机会升上距平均数1个标准差,即5.6港元;然而,要见大时代的7港元水平,看来难度颇高。未来内银的盈利水平至叻都得个平稳二字,估值难以大幅调升,低位买来收息唔错,上落市格局唔易打破。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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