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港报财经评论:狂人税改令人费解,细股油价最堪忧--信报3月13日

狂人税改令人费解,细股油价最堪忧/ 习广思

美国强劲的就业数据上周五未能推动美元及美债息的升势,美元未有转强,令过去对港股的负面影响稍为纾缓,惟油价十分疲弱,这是大市的隐忧之一。港股目前处于调整阶段,上市公司月内陆续公布去年全年业绩,券商有机会上调部分股份的今年盈利预测,或为4月份的港股提供上升理由。

美国上周五公布2月份非农职位增长23.5万个,远高于预期的19万个;消息公布后,美滙指数及10年期美债孳息均回落,有分析认为是之前公布的强劲ADP私人就业数据已反映市况所致。美元转弱,另一个原因是市场料欧央行将逐步收紧货币政策,欧美之间不论是经济增长的差距或息差,都应该会稳定下来,甚至收窄;从周期而言,欧罗区经济有机会从后赶上。

美国总统特朗普的税制改革仍充满变数,最近有报道指出,共和党提出全面征收进口货品边境税,各方反对声音甚大,于是又要谂其他税种,以便一方面减企业利得税,另一方面又有新收入,一减一加,对政府财政状况维持中性。

据报道,共和党的Plan B竟然是向股民打主意,增加股息税及资本增值税,一手减上市公司税,另一只手向公司股东加税,无疑是左袋拨右袋。股民一心炒起嗰市,以为鸿鹄将至,如果真系要向股民开刀,就得个桔啦。推行税改,你估真系好似老特讲咁易咩?又唔想增加财赤,又要减企业税负,边度可以咁笋?

若果税改行唔通,老特每年经济增长3%至4%点嚟?无税改又点样吸引海外的美元班师回朝?当股民开始满脑子问题时,美股可唔可以再创新高,这都存在很大疑问。老特爆冷入主白宫后,罗素2000小型企业指数表现最标青,因为中小企无力「出海」,收入多来自本地,是「美国优先」的最大受益者。

另外,油价上周跌了8.1%,除了沙地阿拉伯计错数,减产无法托起油价之外,美国经济亦唔似会劲爆,这都使油价失去支持。上周五,5月纽约期油跌了1.8%,至48.91美元。油价大跌,拖累美国高息债市场,这个市场的发行者,有不少是油企,自2014年中以后,随着油价大泻,高息债市乏人问津,导致价格大挫,上周亦如此,高息企债ETF(HYG)录得14亿美元净流出,亦是老特当选总统以来最多。据美银美林及EPRF的统计,截至上周三的一周,连同互惠基金及各高息债ETF净流出的金额,就高达27亿美元。

高息债表现一向是金融市场的风险指标之一,资金外流绝非好消息。不过,油价上周跌了8.1%后,应会出现技术反弹,投资者3、4月毋须太惊青,但今年的「五穷」月就要小心有较大调整,特别是油价,看来油组及沙地5月再开会,唔似会做多次儍仔延长减产。

美国联储局本周会议决定加息应该无悬念,加息之后,主席耶伦在记者会上的发言未必会太鹰。接着的会议将于5月及6月举行,耶伦睇埋3至4月的经济数据,再向市场发出讯息都唔迟,特别是老特有意推行的政策愈来愈唔掂,里里外外已惹落甚多火头,白宫各派内斗不绝。

据英国《金融时报》报道,对于贸易政策,白宫分成强硬派和温和派,前者以贸易委员会主席纳瓦罗(Peter Navarro)及白宫首席策略师班农(Stephen Bannon)为首,两人强调「美国优先」,反对全球化,倾向采取保护主义手段,改善美国贸易情况;另一边厢则是白宫经济顾问委员会主席科恩(Gary Cohn),这位高盛前总裁较为支持自由贸易。据说,老特倾向民粹一边。

本周好戏之一是周二老特见德国「铁娘子」默克尔,老特上任后曾与两位西方阵营领导人会面,包括日相安倍晋三及英揆文翠珊,二人均有求于美国,处处谦让,客客气气,但默克尔就贸易、移民、北约等问题与老特意见相左,这位欧洲一姐对老特未必会客气,必然据理力争,甚至在必要时直斥其非,大家不妨买定花生睇骚。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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