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港报财经评论:盈利跌至谷底,电力股博翻身--经济日报5月31日

盈利跌至谷底 电力股博翻身/ 林瑞芬

周一恒指收报25,701,升62点;国指亦涨39点至10,619,但限于周二假期休市,大市成交额则只有608亿港元。

结算后,迎来6月新交易月,月内重要大事,一是MSCI公布是否纳入A股的决定;二是美国联储局的议息结果。

虽然摩根士丹利早前已降低A股晋身MSCI的门槛,但也不肯定是次可以成功。A股要融入国际市场,MSCI必然狮子开大口,要求多多,中国也未到不惜代价阶段,双方讨价还价,要达成最终结果,可想而知,何等艰辛!所以就预算成功结果,也不宜抱太乐观的心态迎市,无冀望,才可能有希望!

美国息率走向,也是左右港股6月市况关键。据早前联储局公布的5月FOMC会议纪要声明中显示,大多数与会者预计「很快再次退出宽松是合适的」,并暗示6月再次加息的可能性,6月加息概率应该有七、八成。若然决定加息,预计市场大致已消化预期,年内重点反而是关注何时启动渐进式缩表。因为5月会议纪要已提及过未来可能的渐进缩表路径:联储局将设置月度证券削减规模的上限,启动缩表时,先把削减规模的上限设置在较低水平,而后每三个月提高一次上限,直至缩表完成。基本所有的票委都同意这一循序渐进的缩表路径,以控制缩表给市场带来的负面影响。

同时,纪要强调只要经济和利率路径走势符合预期,今年开始缩表是合适的,以及除非经济明显恶化,缩表一旦开始就会持续下去。由此,市场人士正在推测,最早于今年底联储局将缩表,如时间表提前,很大机会对环球金融市场带来震荡,不得不时刻提防,留意变化。

港股而言,5月未有出现「五穷月」,6月是否应验「六绝市」,很快将有分晓。附图所示,技术上,恒指如一直保持在50天綫上,市况应该不会绝,反覆缓进,挑战26,000。相反,若掉头回落先失守25,000,则要多加提防。

国指方面,已经收复50天綫水平,目前顺势试探高位阻力近10,700,一旦有效突破,将有利6月内反覆探高,挑战11,000。留意到近月人民币平稳,或有利于中资金融股的推动,而刺激国指突破阻力10,700。

前周以来,升势凌厉的内房股,周一又在牛股中国恒大暴升之下带动上升。以恒大周一市值1,983.7亿港元计算,已超越华润置地的1,583亿港元,也只是落后中国海外的2,591亿港元。恒大筹备A股上市,强调已无客观标准估值,该股股价急升,也涉股票的供需面。散户想搭其顺风车,小心如坐过山车!减少震荡,仍然最好坚守拣龙头原则。

5月以来累积升幅计,胜于大市的除内房股之外,还有中资电力股份。华能国电、华润电力、大唐发电周一续升3.6%至5.7%不等。记得5月初时,市场曾因有传电企可能重组,低残的燃煤电企博翻身。至月底,电力股的股价升势还如此凌厉,看来是空穴来风,未必无因。

综合5月内券商对中资电力股的看法,其实已转趋正面,不排除其升势可延伸至6月。最新据花旗发表报告指出,因为内地煤炭价格4月已见顶,有行业协会预计秦皇岛煤价将逐渐下降至每吨500元人民币,较5月24日价格低出14%。另外,预期2018年初标杆电价每千瓦时上升1分人民币,可望抵销直供电销售的影响。

花旗相信火电股最坏时间已过去,把中资电力股的评级调升,上调华能国电及华润电力评级至「买入」,中期股价分别上望至6.8港元及18港元;亦把大唐发电评级由「沽售」上调至「中性」,中期股价上望3港元。麦格理上周亦有对火电股看法转为正面,预计火电股盈利将在第二季开始改善,一来是电力需求的预期上升,二来是预计2018年标杆电价上升约5%。中期看,华电国际、华润电力股价目标价分别上望至4.3港元及17.2港元,另外,给予中国电力「跑赢大市」评级、目标价3.2港元。

华能国电首季纯利6.52亿元人民币,按年倒退87%;华电国际首季纯利只有1,183.6万元人民币,跌99.4%。首季盈利表现,确是奇差,大概投资者心里也有底,情况一旦预期好转,股价先行。见附图,盈利面一向较同类股为强的华润电力,股价表现与大市同步,短綫守稳15.3港元,反覆上望挑战17港元,周一收报16.26港元。落后的中国电力,股价回升至250天綫之上,中期走势趋于改善,反弹目标上望3.2港元,周一收报3.02港元。(完)

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