Reuters logo
6 个月前
港报财经评论:美股升因“莫须有”,荣景预期存偏差--信报2月27日
2017年2月27日 / 凌晨12点50分 / 6 个月前

港报财经评论:美股升因“莫须有”,荣景预期存偏差--信报2月27日

美股升因「莫须有」 荣景预期存偏差/ 习广思

上周五美国公布的经济数据普遍不及预期,美国加息预期降温,金价冲高而欧罗反弹。

自特朗普当选美国总统以来,其中一个炒作股市向上的理据,是Reflation或通货再膨胀,然而当地的经济数据却又看不到这个苗头,美股要继续疯炒,得须借助放宽金融业监管等招数,特朗普政府正为此出招,鼓励市场帮手炒起美股。

美国1月份新屋销售升3.7%,至年率55.5万间, 但较市场预期的57.1万间为差,反映按揭利率上升或影响置业意欲。至于密歇根大学消费者情绪指数,就由1月份的98.5跌至2月份的96.3,是自去年11月总统大选以来首度下跌。欧美股市上周五早段皆受数据不振影响大跌,其后逐步收复失地,收市前一小时更被神秘买盘将指数炒起,由跌转升,升幅集中在电讯与公用股身上,与上周评论过的现象相若。

据报道,特朗普已签署行政指令,指示政府机构成立监管专责小组,专责小组将负责寻找「对经济有害的」监管规定,特朗普在签署前说,每一项监管规定都必须通过一项检验:它会让生活变得更好、更安全吗?认为过度的监管正在扼杀就业。

按照特朗普的逻辑,美国人唯一重视的就只有就业,其他一切都不重要;当年把雷曼拖垮的次按,根源就是在于小布殊时期全面放宽金融规管,造就大量的华尔街不道德行为。全面放宽金融监管,等于重新鼓励华尔街大鳄们,从法律缝隙中寻找敛财手段。不过,这在短期是有利于刺激金融股表现。

美国财政部亦发表声明称,财长努钦(Steven Mnuchin)将与英伦银行行长卡尼(Mark Carney)在全球金融稳定方面合作,并指美国新政府对金融规管其中一个核心原则是,在国际金融监管谈判和会议方面宣扬美国优先的主张。

美国财政部今次的声明印证了特朗普在2月3日签署金融监管行政命令的言辞,内容表示美国将在国际金融监管的谈判和会议上推进美国的利益。

本来摇摇欲坠的美股,就在以上背景之下连升11日,相当夸张。美股近期的表现,反映投资者已经处于对股市下跌全无戒心的境地,然而这与美股当初上升的「初衷」并不吻合。美股自特朗普上台的升浪源于对通货再膨胀的憧憬,现在情况又如何呢?

所谓通货再膨胀是指在通货紧缩时期,却存在隐性通胀,物价普遍呈抗跌性,或一般物价水平虽然下降,但幅度要远小于消费者物价指数(CPI)的跌幅,而货币运行与物价运行完全呈背离状态。只要经济形势稍有回暖,隐性通胀就会向显性通胀转化。

从本质上来说,通货再膨胀是政府为避免通货紧缩而刻意采取的措施,办法是通过刺激需求来稳定物价。尽管它不同于通货膨胀,但如果决策者的实施力度过大,通货再膨胀也可能引发通货膨胀问题。

通货再膨胀最大的危害就是通货紧缩中夹杂着通货膨胀现象,令决策者大伤脑筋。这现象有别于经济滞胀,却与滞胀有某些相似之处。所说的区别在于经济滞胀是经济增长停滞与通货膨胀并存,而通货再膨胀,表现出的是CPI下降,但隐性通胀现象却比比皆是,这就掉入一种怪圈,使政府无论开出哪一方面的药方,都不能有效解决,导致政府进退维谷。

通常,以上情况配合大兴土木、人为财政政策、减税,都可变成真通胀,经济进入荣景,不动产、物价齐升令企业赚钱能力增加,造就股市上的大牛市。然而,事实是美国的经济数据开始转弱,且不是近一两星期而是连续一两个月了,从10年期美国债息所见,美债沽售潮亦似告一段落,美债息由2.6厘高位滑落至2.31厘的3个月低位,预示市场对通胀、加息的预期都有所回落,这又如何是以上所述的通胀荣景呢?

展望未来一周,数据公布极为密集,其中包括美国第四季GDP修正值、1月商品贸易收支初值、2月消费者信心指数等等,市场可从中寻找联储局加息的最新线索;另一个焦点则是特朗普发布重要演说,届时有机会宣布税务新政策。

花旗一份报告提到,特朗普未必可以在未来几日拿出一份「非凡的」税改计划,由于对边境调整税的反对增多,共和党可能将新的税率定在25%,而不是20%,又引述报道指出,边境调整税获得通过的机率已经从几周前的30%至50%下降到现在的20%。未来一星期的美股可能相当波动。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

**如欲提取相关新闻,请在下列代码上按左鼠键两次**

香港报摘/社评/财经评论

中国报摘

台湾报摘

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below