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港报财经评论:股民失望未绝望,癫完唞唞再炒过--信报3月23日
2017年3月23日 / 凌晨1点23分 / 4 个月内

港报财经评论:股民失望未绝望,癫完唞唞再炒过--信报3月23日

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股民失望未绝望,癫完唞唞再炒过/ 习广思

标指周二跌超过1%,是过去109个交易日以来首次跌多过1%,媒体及股民不禁问这是否牛市近尾声的先兆?恒指昨天挫272点,收报24320点;大市成交额1034亿元。近期本港大价股波幅扩大,令人有癫癫地之感,又未癫到尽,持货者还可观望一下。

市场对通胀是否强势回归还是莫衷一是,有人指通胀开始从谷底快速上扬,也有人不信通胀会很劲,因为人口老化、需求减退。此外,不少国家负债甚高,刺激经济的能力有限,这都是通缩的土壤。

睇番债息,10年期美债孳息近日连续出现阴烛,走势颇差,不过仍处于2.3厘至2.6厘的上落区,未有重大突破,反映市场对前面是通胀还是通缩,始终未有明显倾向。

同样,美滙指数气势亦在转弱,今年1月尾至3月初的反弹,未能突破前高位便连日回落,这都反映美国经济不会如美国总统特朗普想像般那么强。此君喜欢信口开河,不足信,诬蔑前总统奥巴马在他竞选时偷听他的电话便是一例,联邦调查局及司法部均表示查无实据,但老特仍然死撑,可谓自损公信力,国会或会追究其诬蔑前总统的行为。

特朗普上场之初,市场有美好的憧憬,认为减税、 减监管、搞基建有利推动美国经济增长,老特及其政府更扬言,经济增长可推上3%至4%水平。在美丽的憧憬下,美股不断创新高。惟老特上任不足百日已露出马脚,成事不足,败事有余,实事没有一件做到。

今日美国众议院将表决新医保法案,以取代奥巴马的医保法,提出法案的共和党内讧,约30至40名共和党众议员已表明不支持法案,老特连日发功,在幕后软硬兼施,迫党内议员就范,这些党内的反对声音最后会否以共和党和白宫的前途为重,让步放行呢?考虑到法案一旦通过,便有逾千万人即时失去医保,这些选民自然会票债票偿,议员要谂清楚才投票。

若众议院否决法案,老特政府的执政能力将更加受到质疑,接下来要推行税务改革将困难重重。周二美股各板块中,以金融股表现最差劲,此板块在老特当选总统后表现甚佳,长短债息差固然上扬,股民又憧憬新政府减少对银行业的监管等,惟很多良好愿望仍处于只闻楼梯响的阶段。

股民失望,又未到绝望,暂时只当调整。另一指标道琼斯运输指数自3月初见顶以来,阴烛不绝,经周二大跌后,跌穿了去年12月初引伸而来的底部,运输股指数有预测经济前景之效,从走势来看,今年经济不会很强。

经济有几强,通胀有多高,暂时都系估估吓,不过美股估值偏高,抵受不了市场憧憬的幻灭,这点就要小心。本栏一向鼓励投资要实事求是,市场上总有可测与不可测之事,投资组合须因应可能出现的形势,配搭长短仓及各类板块,不时作出动态调节,以便跑赢指数。

股市最大的天敌是估值,所以低买高沽是市场一条最简单又最重要的定律,投资者于1997年、2000年及2007年若能及时离场,大家的回报肯定跑赢专业基金经理。未来一两个月股市仍有机会癫升,以现时美股估值来看,今年5、6月要特别小心。

「股王」腾讯(00700)昨天公布业绩,去年第四季不论销售、盈利都低于券商预期,今日股价调整在所难免。腾讯上季盈利增长47%,至105亿元人民币,低于市场预期的110亿元人民币。腾讯主业网游及手游未来虽然仍有稳定增长,但高峰期已过,须另觅新的火车头,网上广告增长势头还不错,但要支持公司高速增长并非易事。目前腾讯2017年市盈率达33倍,估值不吸引;相比之下,美国Facebook预测市盈率才不过25倍。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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