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港报财经评论:腾讯挟双引擎,中綫仍有力升--经济日报3月30日
2017年3月30日 / 凌晨1点01分 / 4 个月前

港报财经评论:腾讯挟双引擎,中綫仍有力升--经济日报3月30日

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腾讯挟双引擎 中綫仍有力升/ 林瑞芬

港股交投在周二显见收缩,昨日主板成交额772亿港元。恒指企于高位,但全靠腾讯顶住;大市暂处于盘整之势,汰弱留强。

恒指昨收24,392点,升0.2%;国指昨收10,437点,升0.1%。恒指需要强势突破短期高位阻力24,600才有较大的上升空间,而支持位仍然参考50天綫(现近23,725)水平,在此区间暂为上落整固之势为主。国指方面,守50天綫(现近10,177)水平问题暂不大,向上反覆挑战10,800至11,000。业绩之后,4月初又有清明节假期,中旬又有复活节长假,假期连连或影响市场人士部署节奏,宜谋定而后动。

腾讯股价昨高见230.2港元,再创出52周新高,收报228港元,升幅0.9%。集团最新公布入股特斯拉(Tesla)5%,短期实现盈利贡献不大,但展现拓展人工智能的意向,顺应潮流,乃是中长期投资。腾讯自派发业绩后,股价仍然被抢升,估值不容易,按季收入增长只要持续兑现,买卖策略上仍可维持逢低收集。技术上,股价只要一日稳守250天綫191港元,中期升势无谓估顶,短綫若遇回吐,短炒则宜以50天綫210港元左右为止蚀参考。

回顾腾讯业绩也有瑕疵,以去年度第四季度计,品牌展示广告收入同比增长仅11%,幸有其他方面补足,如强劲的手游业务收入,全年收入增速77%,其中第四季度更大升51%,占中国手游市场份额约46.5%。当中,旗舰游戏《王者荣耀》上綫15个月表现持续强劲(月流水约为《阴阳师》的2倍以上),按管理层指引,月流水还有望持续增长。另外,今年2月新手游《龙之谷》首战告捷(稳居iOS中国区畅销榜第2位),有望打破与网易的激烈竞争格局。今年在《王者荣耀》、《龙之谷》和《天龙八部》等游戏支援下,预计手游的增长势头有望延续甚至更强。据中金公司分析,《王者荣耀》的游戏具备PvP竞技对战和社交参与程度较高的特点,能够凭藉其在电竞和直播领域的影响力,进一步提升变现能力和延长生命周期。还有,腾讯或将受益于持股韩国手游公司Netmarble的上市(预计为今年4月)及收购的海外手游公司Supercell,将为公司收入提升带来贡献,也带来股息收入。

腾讯除网络广告收入、增值收入之外,未来更为关注是其他业务(包括支付、云计算)的收入增长。以集团去年度整体收入同比增长47.7%至1,519亿元人民币,增值服务、网络广告及其他业务收入,按比例分别占比71%、17.8%及11.3%。去年度其他业务收入达到171亿元,同比高速增长263%,高于增值及广告收入的增速,成为新亮点。当中,支付业务值得中綫期待。根据易观智库资料,腾讯支付(微信支付及财付通)于中国协力厂商移动支付交易份额从2015年第一季度的11.4%,大增至2016年第三季度的38.1%。按已公布数据显示,腾讯2016年度支付绑卡用户同比增长100%至6亿个,即7成微信用户都在使用微信支付,日均交易同比增长92%至6亿笔,商业支付交易量同比增长300%。

另外,集团的支付相关服务为广泛的綫下消费场景(如计程车预订、便利店、餐厅及超市)提供快捷无缝的体验。基于支付及云业务增长趋势强劲。摩根士丹利估计,腾讯的其他收入占整体销售比例,将由去年11%升至今年的17%,利润亦有能力随之上升。

从附表显示,券商对腾讯2017年度每股基本盈利预测落差是有,但不算大;相反,对2018年度每股基本盈利预测的落差较大,摩根大通估计每股基本盈利达8元,而保守的美银美林则估计其每股盈利为6.77元。不过,综合券商平均预测,还是看好腾讯2017及2018年度盈利增长之趋势可以持续。中綫目标价上望介乎238至275港元不等,当中,中资券商如中金公司、中银国际及中信证券等看法更为乐观。

错过业绩前偷步抢买该股的投资者,策略上,因港股目前处转折中,方向未明,宜候低再作考虑。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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