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港报财经评论:蓝筹见荣辱,上冲力不足--经济日报5月4日
2017年5月4日 / 凌晨12点50分 / 5 个月前

港报财经评论:蓝筹见荣辱,上冲力不足--经济日报5月4日

蓝筹见荣辱 上冲力不足/ 林瑞芬

借美股牛势再升,恒指虽然于近周冲破3月高位,但大多数蓝筹股,尤其是中资国企股未能同步抽高,除非5月份相关股份能跟随,不然,恒指大幅冲高之动力恐有限。

统计近周蓝筹股表现,友邦、腾讯、瑞声、港铁、百丽等同步跟随恒指冲上3月高位,十只手指数得晒;相反,为数不少的蓝筹未能同步抽高、显得落后,如港交所、滙丰、中移动等,A股正值吹监管风也拖着国企蓝筹股后腿,这无疑是关键。

除科技电子股份跟随美股热炒外,百丽股价突破又是涉及提出私有化特殊因素,市场走分化为主。由此,看不到股指具实在的向上急冲、大升的动力。除非5月此情况有所扭转,国指飞升,港交所确认收复50天綫(约195港元),不然,就近周的升势而言,非没有隐忧。

技术上,附图所见,恒指周二收报24,696点,沿着2月延伸的上升通道上探25,000点,但若要强势冲破25,000关,就要有特别利好国企蓝筹股的因素出现才可。经济面稳但略有放缓趋势,短期缺乏大突破点,难成为中资股的催化剂。

综观而言,中国首季经济开局良好,一季度经济企稳回升,主要得益于三方面:一、全球经济一体化,国内经济受益于欧美经济的复苏;二、受益于供给端PPI的改善,企业(特别是中上游)进行了一轮「主动补库存」;三、PPP(公私营合作)项目加快落地。惟随着房地产调控政策再度趋严,今年房地产销售可能同比逐步回落;加上货币偏紧,金融去杠杆等金融环境制约了经济回升的持续性。内地二、三季度的经济表现或不如首季亮丽。按最新公布的中国4月份官方制造业PMI和非制造业PMI虽仍企于荣枯分界綫之上,但却双双回落,扩张态势明显放缓。其中,4月份制造业PMI为51.2%,低于预期的51.7%,比3月份回落0.6个百分点,主要由于市场供需增速均放缓、高耗能行业景气度下降、国内外大宗商品价格波动,以及进出口扩张速度放缓,这可能预示经济回落,应警惕略为放缓风险。另外,据统计今年首季报资料显示,A股的盈利回升动力正在减慢。

兴业证券分析报告统计,全部A股、全部A股除金融股、全部A股除金融石油石化股,去年第四季单季度归母净利润同比增速分别为24.1%、68.3%、72.3%,而今年首季归母净利润同比增速分别为21.4%、55.0%、38.1%;去年第四季营收增速分别为17.5%、21.6%、22.3%,而今年首季营收增速分别为22.9%、27.9%、25.6%。若二季度中国经济表现按季放缓,二季度A股盈利的回升速度料再减慢,限制了A股的上升动力。

4月以来,金融监管风吹得烈,亦将成为常态化,盘算从经济面、盈利面及政策面上找突发性利好因素,似乎有点困难。所以,今年6月,摩根士丹利对A股是否被纳入新兴市场指数的决定,是后市的关键观察点,如果成事,或成为短期兴风作浪之引子。上证指数目前在监管风中筑调整平台,昨收报3,135点,微跌0.27%,如持续稳守3,050至3,100点,确认整固平台稳,后市大跌风险有限,不妨守候催化剂。

回看个股,以业绩为王,佳绩股股价表现较好。例如平保,股价上周高见44.7港元,几近追平3月高位,周二收报43.7港元,略回落,但表现仍较同类股以至国指为佳,深究是首季业绩理想成为催化剂。平保首季归母净利润为230.5亿元人民币,同比增长11.4%,对应每股盈利(EPS)1.29元;归属于母公司股东净资产4,114.8亿元,环比较年初增加7.3%,对应每股资产净值(BVPS)为22.5元。当中,首季的寿险新业务价值(NBV)为212.6亿元,同比增加60%,增长理想。在去年高基数的基础上,平保首季利润仍能保持双位数增长,反映公司的盈利能力强。未来陆金所的上市推进,续具有催化剂潜力。

多家大行调升平保目标价,瑞信调升目标价至59.1港元(原为58港元)、花旗调升目标价至60港元(原为58港元)、中金调升目标价至54港元(原为48港元)。技术上,平保后市只要确认有效突破44港元并守稳其上,反覆挑战高位是大概事,以40港元作止蚀参考位。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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