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13 天前
港报财经评论:见鹰不是鹰--信报7月14日
2017年7月14日 / 凌晨12点50分 / 13 天前

港报财经评论:见鹰不是鹰--信报7月14日

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见鹰不是鹰 市场话事King/ 习广思

美国联储局主席耶伦周三在国会发表的言论,与她一贯看法没有太大出入;不过,市场倾向见鹰不是鹰,资金推高美股以至环球股市,MSCI环球股市指数昨天再创新高,不管她是鹰还是鸽,大家都要追货,这就是金融市场的金科玉律。港股市场方面,电讯、基建、水泥等落后板块成为资金追落后的对象。

伦姨的言论很难说是鸽,她重申压抑着消费物价的因素未来几个月会渐散,联储局可按原定计划逐步加息,劳动市场偏紧会对工资及物价带来压力,目前难以判断说经济未来两年并非朝2%的通胀目标进发,但通胀何时及怎样对资源使用率偏紧情况作出反应,则存在不明朗。

她补充说,若通胀疲弱的情况较联储局官员预期为强,该局可能会偏离原定的加息计划。至于她说利率毋须再调升很多,便可达至中性利率水平,这是相对过往的加息周期而言,本轮经济周期复苏力度其实偏弱,这也导致中性利率较低,这是大家都知的事实。

总而言之,伦姨的言论基调仍是一贯的,即维持现有加息计划。有如佛家的修炼,市场人士已到了一个境界,就是见山不是山,见水不是水。不过,最终山仍是山,水仍是水,鹰还是鹰。

在过往经济周期尾声,当美国失业率跌近4%时,通胀便会来得急,经济亦进入衰退期。所以,目前物价未急涨只是时辰未到。金融界普遍质疑联储局不应未见通胀就不断加息,这可能造成政策错误,使经济衰退提早来临。是耶非耶,等多几个月便有答案。

对投资搵银者而言,何必执着于鹰鸽之辩,结局无人说得准,不如炒之哉。恒指昨天再升302点,本周升了千点,收报26,346点,成交额962亿港元。资金开始从滙控、腾讯及内银股等扩散至其他板块,表现落后的中资基建股及水泥股大幅造好,长和、新地、中移动及港交所等落后蓝筹升幅劲过恒指。

资金除了追落后,对息口前景的看法亦有所调整,本地地产股及以收息为主的中移动有机会追上。欧洲股市昨天上扬,当地电讯股普遍领先大市,中移动自今年4月见顶后进入调整期,预测市盈率回到5年平均水平,有不俗的追落后价值。至于其他板块如水泥、金属及纸业均是本栏近几周推介之选。

不过,伦姨见到市场反应兴奋,相信也安心一点,因为联储局要收水,最怕是市场走快一步,买美元、沽美债、沽股票,令金融条件收紧,金融市场动荡使央行官员对加息举棋不定。今次伦姨发言后,美元跌、美债价格升,股市更唔使讲,联储局日后加息可无后顾之忧。

欧央行早前的会议纪录显示,有官员担心市场对收水的预期太浓,欧罗劲升,令央行处于被动,难以逆转货币政策。伦姨今次冇讲到咁鹰,系唔系请君入瓮呢?

国企指数昨天升了1.52%,除了受伦姨的发言带动,中国人民银行公布以中期贷款便利向银行注资3,600亿元人民币,较到期的1795亿元人民币多逾倍,市场认为是为今明两日召开的全国金融工作会议提供良好市场环境。这个会议5年一度,据报重点议程在金融监管上的协调,避免重演近两年不断出现的自制金融危机。

世上没有免费午餐,人行咁慷慨,忽然放松流动性,是否今次会议的决定会有震惊市场的效果呢?今年4月26日,国家主席习近平在政治局大谈金融风险,把金融安全视作国家安全一部分,之后人行及其他监管机构先后推出跟进政策,吓到港股大跌几日,所以都要睇紧啲会议的结果。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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