分析：中国货币政策基调收放两难 适度宽松料将实至名归

* 经济持续回暖需要宽松货币环境

* 巨额信贷投放或埋下中长期隐患

* "过度宽松"可能转为"适度宽松"

作者 陈敏

路透北京7月15日电---中国经济回暖尚待巩固,资产价格却已急剧膨胀,这无疑给货币政策制定者出了一道难题:大幅收紧银根会让实体经济面临二次探底,而延续宽松基调则恐加剧资产泡沫风险.

分析人士称,中国央行忧心天量信贷有收缩流动性之意,但政府强调适度宽松货币政策不改变.在这种形势下,央行所做的可能仅仅是微调,从实际上的"过度宽松"回归到"适度宽松"的本来之意.

国泰君安宏观经济分析师王虎表示,中国目前的经济增长主要靠投资,而很多固定资产投资项目的主力资金来源都是信贷,如果开工项目继续增加并全面铺开,上半年的这种宽松程度就必须持续到明年.

"央行自己想收紧信贷,他们对资产泡沫应该挺担心的.但又不能太紧,如果太紧了,经济就又下来了...货币政策现在有点被'保增长'绑架的意思."他称.

中国人民银行周三公布,6月末广义货币供应量(M2)同比增长28.46%,高于路透调查中值26%.至此,今年上半年新增信贷已达7.37万亿元,远超年初政府设定的今年全年新增贷款下限目标5万亿.

华宝信托宏观经济分析师聂文指出,目前流动性的释放显然超出市场预期,按1987-1988;1993-1994等时期看,M2大幅上升往往伴随着通胀大幅上升;现在更多体现在资产市场,如股市和房地产上.

今年年初以来,充裕的流动性推动资产价格快速上涨,中国股市沪综指最大涨幅逾70%,房地产价格亦直逼2007年高点.