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焦点:铝价大涨恐是昙花一现 下游需求疲软预示修正风险
2017年8月11日 / 上午9点21分 / 2 个月前

焦点:铝价大涨恐是昙花一现 下游需求疲软预示修正风险

路透北京/墨尔本8月11日 - 在中国政府关停过剩产能的推动下,中国铝价大幅上扬,但交易商称下游需求疲软,而且产能削减的幅度或许没有预期那么大。交易数据暗示,一些投资人在为铝价修正做准备。

资料图片:2012年9月,江苏无锡一处铝材仓库。REUTERS/Aly Song

为了治理污染和支撑亏损的产业,中国强令非法成立的工厂关闭,对于那些环保不达标的企业也不放过。

分析师们预测,今年将关停300-400万吨的冶炼产能,相当于中国产能的大约十分之一。仅上个月,中国产铝大省山东就下令关停了320万吨的铝产能。

对于供应不足的预期已经推动沪铝自8月1日以来累计上涨16%。未平仓合约激增50%,达到910,000口以上的纪录最高水平。

但交易员和分析师警告称,价格涨得太高、太快,吓跑了实体消费者。

“考虑到当前实体市场的形势...我觉得(投机客)简直疯了,”上海一名交易员表示,他指出下游需求疲软。

“中国的供给侧改革力度大于预期,但现实情况是,库存上升,消费不好,铝条加工费大幅降低,”一家中国期货经纪商的经理表示。

空头押注价格上涨将鼓励部分炼厂重新开工,被监管机构关闭的新产能将被允许在冬季过后重新启动。

“存在大量炒作。市场均预期会大规模减产,”INTL FC Stone驻纽约的分析师Ed Meir说。

全球最大的铝生产商中国宏桥上周称,将每年关闭逾200万吨“落后产能”,但增加的新产能将令该公司的年产能维持在650-700万吨。

“他们保持整体产能目标不变。假如整体产能没有削减,这还能算利好吗?”Meir说。

与此同时,生产商还在增加产量。

6月中国铝产量触及史上次高,上海期交所铝库存也处于四年高点。亚洲一家全球贸易商的一位交易员称,她预计到中国的铝库存将从目前的120万吨增至年底前的200万吨。

空头正在期权市场增持仓位,行权价在远低于伦敦金属交易所(LME)期铝价格的看跌期权(卖权)未平仓合约大增。LME期铝周五报每吨2,024美元。行权价为1,700、1,800和1,900美元的未平仓合约在过去一个月跳增50-100%。

在此同时,中国保税区的铝升水本周跌至一年低点,显示铝需求疲软,不过随后升水已部分回升。

确实,铝市料将趋紧,铝价可能还会进一步上涨。当中国进入冬季取暖时期,11月起可能有更多铝厂关停。中国政府已下令28个城市的铝生产商在冬季月份减产,以减少污染。

“LME铝价还在改写2014年以来高位,而且我觉得中国的供给侧改革尚未结束,”深圳一名投资人称。

中国铝业(601600.SS)股价触及两年高位后,过去两天大跌13%。

“我仍然持有中铝股票及期权,但已经削减我的部位,”上述深圳投资人称。

图表:中国实货市场价格低于期货 reut.rs/2fxS8HF

图表:中国铝产量接近纪录高位,上期所铝库存劲升 reut.rs/2hPWKJJ

图表:LME期铝选择权呈现偏空倾向 reut.rs/2hQCCHF

(完)

编译 李春喜/汪红英/蔡美珍;审校 高琦/张明钧

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