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中国4月CPI温和回升PPI延续收敛 货币政策仍将着力防风险(更新版)

路透北京5月10日 - 受低基数和非食品价格上涨影响,中国4月CPI涨幅略超预期,并升回“1”字头,PPI同比涨幅则延续回落之势,降至年内最低点。分析人士预计,鉴于食品价格涨势乏力,今年CPI整体仍保持温和,而随着大宗商品价格下滑,PPI涨幅料趋向收敛。

相对可控的通胀组合意味着物价仍不构成货币政策的主要考虑因素,货币将保持偏紧态势,着力防风险去杠杆.不过,下半年经济下行压力或再度加大,政策届时可能会向稳增长倾斜。

“物价基本是低水平企稳、稳步回升的状态,整体来看,价格在至少两个季度内不会对货币政策形成过多干扰,”首创证券研发部总经理王剑辉表示,“货币政策为抑制泡沫还是会延续稳步收紧的态势,收紧的速度没有必要改变,步伐没必要停止。“

中国国家统计局周三公布,4月居民消费价格指数(CPI)同比上涨1.2%,略高于路透调查预估中值1.1%,为三个月高点;其中,食品价格同比下降3.5%,非食品价格同比上涨2.4%。环比来看,4月CPI上涨0.1%,路透预估中值为持平;其中食品价格下降0.6%,非食品价格上涨0.2%。

4月工业生产者出厂价格指数(PPI)同比上涨6.4%,低于路透调查预估中值6.9%。这是PPI连续第八个月同比正增长,但却是涨幅连续第二个月收窄,且为年内最低水平。环比来看,PPI下降0.4%,为去年7月份以来环比首次下降。

国家统计局城市司高级统计师绳国庆解读称,从环比看,CPI上涨主要是受非食品价格上涨的影响。非食品价格环比上涨0.2%,影响CPI上涨0.18个百分点。

受清明节和劳动节假期影响,4月飞机票、宾馆住宿和旅行社价格环比分别上涨6.4%、3.3%和1.7%,上述三项合计影响CPI上涨约0.05个百分点;部分地区启动医疗服务价格改革,医疗保健价格环比上涨0.7%,影响CPI上涨约0.06个百分点;房租和装修费用价格继续上涨,带动居住价格上涨0.1%,影响CPI环比上涨约0.03个百分点。食品价格受鲜菜和猪肉等价格继续下降的影响环比下降0.6%,影响CPI下降约0.11个百分点。

据测算,在4月CPI 1.2%的同比涨幅中,去年价格变动的翘尾因素和新涨价因素均为0.6个百分点。4月扣除食品和能源的核心CPI同比上涨2.1%,比上月扩大0.1个百分点,保持基本平稳态势。

交通银行金融研究中心首席宏观分析师唐建伟预计,食品价格偏弱的趋势年内持续,非食品今年总体平稳,下半年影响CPI走势主要还是看需求。他称,今年经济料前高后低,下半年CPI通胀压力还会略减轻点,5、6月则受翘尾因素影响还会继续回升,整体呈现中间高两头低,全年在2%,甚至低于2%,通胀压力不大。

中国月度CPI和PPI图表: tmsnrt.rs/2qXN4MP

金融市场方面,11:05左右,中国金融期货交易所五年期国债期货主力合约TF1706和10年期国债主力合约T1706震荡下跌,跌幅均在0.2%左右。中国股市沪综指.SSEC微涨0.17%。

**PPI见顶回落**

与核心CPI保持基本平稳相对应的是,PPI同比涨幅自去年9月由负转正后一路加速上升,在今年2月达到7.8%的高点后,随着大宗商品价格的回落,PPI涨幅开始收窄。分析人士预计未来PPI涨幅料进一步趋向收敛。

“从环比看,4月份PPI由升转降,是去年7月份以来的首次下降。”统计局的绳国庆表示,其中,生产资料价格下降0.6%,生活资料价格下降0.1%。

从主要行业看,价格有升有降。煤炭开采和洗选业则由降转升,上涨0.3%;价格由升转降的有黑色金属冶炼和压延加工业、黑色金属矿采选业、化学原料和化学制品制造业,分别下降3.1%、2.6%和1.3%;价格降幅扩大的有石油和天然气开采业、石油加工业,分别下降4.2%和0.9%,降幅比上月分别扩大4.1和0.3个百分点。

据测算,在4月份PPI 6.4%的同比涨幅中,去年价格变动的翘尾因素约为5.1个百分点,新涨价因素约为1.3个百分点。

交通银行的唐建伟认为,PPI的快速上升与去年去产能有较大关系,终端需求并没有起来,随着补库存终结,对PPI起作用的还是需求,预计PPI涨幅下半年继续回落。

“今年通胀不是货币政策主要目标,政策保持稳健中性,流动性适度就可以了,主要目标是防风险降杠杆。”唐建伟称,4月经济指标已较一季度有所回调,一季度就是全年经济高点,预计下半年经济有放缓压力,货币政策需要略向稳增长倾斜,降杠杆力度将有所减弱。

海通证券宏观团队的姜超、顾潇啸等也指出,4月以来经济高位回落,PPI续降,CPI维持低位,通胀预期显着缓解。但当前政策重心在于金融去杠杆、防风险,央行在2、3月份对存款类公司债权收缩近1万亿,估算3月末金融机构超储率位于1.4%的历史低位。央行4月投放适量货币稳定资金面后在5月初又快速回收,维持货币紧平衡的态度依然未变。

中国人民银行行长周小川近日表示,中国经济已企稳,预计今年能够达到6.5%左右的预期目标;未来货币政策将保持稳健中性,在稳增长、去杠杆、防止资产泡沫和遏制系统性风险之间取得更好的平衡。

以下为4月数据详情(同比%):

实际值 预估中值 前值 预估区间 上年同期

居民消费价格指数(CPI) 1.2 1.1 0.9 0.8-1.8 2.3

工业生产者出厂价格指数(PPI) 6.4 6.9 7.6 6.2-7.4 -3.4

(完)

(发稿 路透中文部;撰写 宿泱韫; 审校 乔艳红)

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