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中国2月CPI、PPI走势冷热不均 短期尚无成本推动通胀之忧(更新版)
2017年3月9日 / 凌晨3点37分 / 7 个月前

中国2月CPI、PPI走势冷热不均 短期尚无成本推动通胀之忧(更新版)

图为2015年11月资料图片,显示北京一家超市。REUTERS/Kim Kyung-Hoon

路透北京3月9日 - 中国周四公布的2月CPI和PPI呈一冷一热的分化走势,春节过后食品价格回落是CPI涨幅低于预期的主要原因,而去年的低基数以及原材料价格持续上涨则推升PPI持续飙涨,不仅高于市场预期更创出近八年半新高。

分析师们普遍认为,虽然PPI同比持续上涨但环比连续两个月回落,同时国际大宗商品价格的上涨动力也显不足,因此PPI今年可能会呈现前高后低的走势。而连续上涨的PPI并未传导到CPI,预计中国短期尚无成本推动通胀之忧,也为宏观调控留出政策空间。

“尽管PPI涨幅仍猛,但CPI的回落显示PPI的涨幅并未传导到CPI,无须担心会出现成本推动性的通胀压力,宏观调控的政策空间暂时不受影响,但PPI的过快涨幅对实体经济而言意味着成本价格上涨过快,利润空间被进一步收窄。”中国国家信息中心宏观研究室主任牛犁称。

国家统计局城市司高级统计师绳国庆解读2月份CPI数据时称,2月份CPI环比下降0.2%,主要受两方面因素影响;一是食品价格出现明显回落,二是节后外出旅游人数减少,旅游相关服务价格出现回落。

他认为,尽管2月份CPI同比涨幅回落幅度较大,但扣除食品和能源价格的核心CPI走势较为平稳,2月份和1月份核心CPI同比分别上涨1.8%和2.2%,基本延续了去年的温和上涨态势。

中国国家统计局周四公布,2月居民消费价格指数(CPI)同比上涨0.8%,同比涨幅创2015年1月以来新低,低于路透调查预估中值1.7%。

数据并显示,2月工业生产者出厂价格指数(PPI)同比上涨7.8%,高于路透调查预估中值7.7%;这是PPI连续第六个月同比正增长,并创下2008年9月以来最高,当时为9.1%。

2月CPI环比下降0.2%,低于路透调查的预估中值上涨0.6%;PPI环比涨0.6%。2月CPI中的食品价格同比下降4.3%,非食品价格同比上涨2.2%。

欲浏览相关图表,请点选tmsnrt.rs/2n83aT4

**PPI飙涨无须担忧**

相较走势稳的CPI,PPI自去年9月告别负增长后犹如坐上了动车一路狂飙,2月更是创出近八年半年来高低,其持续上涨的势头难免引发市场担忧。

中国国际经济交流中心研究员王军认为,2月份PPI涨幅持续扩大,与供给侧改革后基础原材料的供应收紧有关,结合周三公布的2月进口增幅大涨,也是国际大宗商品价格上涨所致。

周三公布2月贸易数据显示,以美元计价出口降1.3%,进口增38.1%,进口大增得益于春节错位因素和大宗商品价格持于高位。

王军表示,PPI从去年9月转正以后一路上升,至今涨幅已近半年,虽然屡屡刷新前次高点,但CPI的走势仍较平稳,显示PPI的涨幅尚没有传导到CPI。且从国内的需求看没有那么旺盛,并不支撑PPI持续上涨,而PPI涨幅过猛也会影响到后续需求,预计PPI的持续大涨并不具可持续性,无须过分担心。

这一看法也得到牛犁的认同。他认为,PPI的大涨由与下游原料价格上涨推动有关,这与国际大宗商品价格一路走升一致,PPI延续了去年9月以来的上涨势头。

而从PPI的环比看,涨幅连续两个月回落,显示上涨动能在减弱,且从国际大宗商品的价格走势看,除了个别稀有金属仍在上涨,其它多数都在回落,因此PPI接近见顶,估计今年会呈前高后低的态势。

国家统计局城市司高级统计师绳国庆也解读称,从环比看,2月份PPI涨幅比1月份缩小0.2个百分点,涨幅连续两个月回落;从同比看,2月份PPI涨幅比1月份扩大0.9个百分点,涨幅扩大主要受去年2月份价格大幅下降影响。在调查的40个工业大类行业中,33个行业产品价格同比上涨,与上月个数相同。

据测算,在2月份7.8%的同比涨幅中,去年价格变动的翘尾因素约为6.4个百分点,新涨价因素约为1.4个百分点。

西南证券宏观团队负责人杨业伟也认为,通胀维持弱势,工业品价格同比接近顶部。由于从3月开始,低基数因素消失,同时,随着工业品库存上升,价格开始呈现高位盘整态势,而审慎政策下需求放缓可能带动二季度工业品价格再度走低,因而PPI环比涨幅将逐步收窄,目前的同比增速或已经接近顶部。

他并表示,由于供给端缺乏价格弹性,本轮工业品涨价并无量的扩张配合,因而与消费端价格共同波动渠道不畅,通胀将继续维持弱势,不对政策形成约束。

“目前货币政策主旨依然是防风险,因而将继续保持中性偏紧态势。而政策审慎态势之下,需求难以再创新高,未来工业品价格或走入下行通道。”他称。

以下为2月数据详情(同比%):

实际值 预估中值 前值 预估区间 上年同期

居民消费价格指数(CPI) 0.8 1.7 2.5 0.8~2.6 2.3

工业生产者出厂价格指数(PPI) 7.8 7.7 6.9 6.5~8.1 -4.9

(完)

发稿 沈燕; 审校 曾祥进

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