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综述:人民币汇价乌龙再掀市场敏感情绪 岁末年初监管思路“求稳不求变”(更新版)
2016年12月30日 / 凌晨5点27分 / 9 个月前

综述:人民币汇价乌龙再掀市场敏感情绪 岁末年初监管思路“求稳不求变”(更新版)

2014年4月资料图,一名女子骑车经过中国央行总部大楼。REUTERS/Petar Kujundzic

(新增点心债(含宝岛债)承销排名表)

作者 孙琦子

路透北京12月30日 - 周三晚间一则“在岸人民币破7”的新闻迅速在社交网络传播并引发恐慌,导致央行连夜火速澄清。事实上人民币兑美元汇率已非常接近7,“破7”也是早晚的事,但一则误传的消息引起如此巨大反应,市场敏感情绪可见一斑。下周新一年的个人购汇额度释放,料继续施压人民币汇率。

周五在岸人民币汇价大幅高开后升幅明显收窄,大行且稳且退最终守在6.95附近。这与去年同期人民币快速贬值的画风大为不同。同为年末,同样面临几乎一致的人民贬值预期,但汇价却呈现迥异的走势,反映出监管层思路已经发生变化,岁末年初预计将“求稳不求变”。

谈及此乌龙事件对市场情绪的影响,一位中资行资深交易员称,“上头震怒,汇价不会动了。”

中国人民银行周三晚间23时48分在微博上发文称,周三境内银行间外汇市场人民币兑美元交易汇率在6.9500-6.9666元区间平稳运行,相关媒体报导“不负责任”,对此表示谴责。

“监管层的态度变了,去年这个时候央行更希望释放贬值压力,都知道1月会有大量购汇,就先贬一波,提高购汇成本。今年思路相反,要控制汇率,不能再贬值了,再贬会引发更强烈的贬值预期,所以要稳。”一位中资行外汇交易主管表示。

大行自12月中下旬以来一直在即期市场“站岗”维稳,在岸人民币兑美元一直维持窄幅波动,中间价也被多次过滤,呈横向波动走势。与此同时,离岸市场的人民币流动性持续紧张,隔夜拆借利率维持高位,导致离岸人民币做空成本大增,两地汇价屡现倒挂。

然而,人民币兑美元的贬值预期却趋于一致。周四比特币的人民币价格是6,919元,而以美元计价则为973美元,换算出美元/人民币隐含汇率约7.1。同时,黄金隐含的美元/人民币汇率也已经超过7.1,表明贬值预期一时难以消散。

**“求稳不求变”**

对于中国监管层来说,如果放开汇率市场化,结果难以预料,风险不可控制;如果不放开,汇率无法达到市场化的平衡点,就无法消化贬值预期,就需要持续消耗外储来维持汇率稳定。这仿佛成了一个死循环。

“你根本找不到均衡汇率,你根本不知道市场究竟预期多少。你预期4%,它可能预期8%,6%...所以这就是单边预期的自我加强,自我实现。”中国央行参事盛松成在接受路透专访时表示。

上述中资行交易主管推测,现在监管层更多的是求稳,而不是求改革。“只要不发生风险就行了,外储还能扛两三年呢。如果两三年后周期逆转了,那就扛过来了,如果还是不行那再放。”

与此同时,监管层对资金流出的约束也在加强。一家进口企业财务负责人表示,近期需要对外支付1,000万美元的货款,但咨询的几家银行都建议他明年再做这笔交易,并且拆分成几笔,每笔金额控制在500万美元以下。

“最近这个时点太敏感了,没有几家银行愿意这时候给做的,而且这笔业务肯定会被盯着。”一位外资行销售对其建议道。

中金此前的报告称,中国监管层可能继续执行“宽进严出”的外汇管理措施,包括收紧大型直接投资项目的用汇审批、加强贸易相关外汇交易的背景核查等;同时保持国内资本市场平稳运行,尤其要避免近期债市风波酿成更大的风险点;必要时,加强个人换汇管理。

中国国家外汇管理局周三称,2016年外管局上海市分局连续破获一批骗购外汇、逃汇大要案,涉案违规资金合计高达27亿美元;其中,对以虚假转口贸易非法跨境转移资金的违法企业依法从重处理,并暂停三家涉案银行办理售汇业务。

**个人购汇额度料维持现状**

临近年初,新一年度个人5万美元的购汇额度即将放开,市场预计会有大量的购汇涌现,继续施压人民币汇率。此前有观点认为,监管层可能调降个人购汇额度来对冲压力,但多位分析人士指出,调降额度反而会刺激贬值预期,因此不太可能发生。

“有人出馊主意,说5万改成1万,我绝对不相信...千万不能这样改的,因为这么改的话,贬值预期越厉害。”盛松成表示。

他认为,尽管最近一两年汇率贬值压力比较大,但外汇管理条例并没有做过改动,因为稳定汇率必须稳定市场情绪。

而在招商证券首席宏观分析师谢亚轩看来,缩减5万美元购汇额度也没有必要。

他认为,个人5万美元购汇总量并不大,对外汇市场的冲击力有限;而这一政策的初衷是经常项目业务“便利化”,在经常项目可兑换的前提下不必要限制。部分个人5万美元购汇事实上属于资本和金融账户交易,但仍无悖于“藏汇于民”的政策导向。

“3万亿美元并非外汇储备底线,当前如果限制个人5万美元购汇只会引发恐慌,可谓得不偿失,毫无必要。”他称,“而且个人5万美元购汇对于中长期的外汇市场建设有积极意义。 ”

人民日报此前援引调国家外汇管理局有关负责人称,年度总额是一项便利化额度安排,并不是个人结汇和购汇的限额;在年度总额之外合理合法的用汇需求,可凭证明材料办理。从数据来看,等值5万美元的年度总额是适合的,满足了绝大多数个人的用汇需求。

以下为汤森路透IFR整理的2016年以来承销点心债(含宝岛债)的各家银行排名:

帐簿管理人 承销金额(百万) 债券数量

汇丰银行 30,012.2 85

东方汇理 22,129.3 87

交通银行 15,085.7 5

渣打银行 14,168.0 60

法巴银行 7,251.9 29

中信建投 6,000.0 2

总数 148,317.2 375

**本周市场动态**

--离岸人民币/美元即期周四早盘再度走低,盘中跌破6.98元关口,触及6.9825元的记录新低,而由于在岸汇价持稳在6.9560元附近,两地价差快速拉大至250点左右。

--离岸人民币香港银行同业拆息(CNH HIBOR)周三不同期限利率均大幅上涨,其中隔夜拆息飙升861个基点至15.18333%,创9月19日以来新高。

--中国国家外汇管理局周二公布,11月服务贸易逆差254亿美元,较上月的209亿美元环比增逾两成;当月国际货物与服务贸易顺差205亿美元,较上月的290亿美元环比减少近三成。(完)

审校 乔艳红

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