〔杂志节选〕监管层鼓励券商IPO上市,将不批新券商借壳案--财经

(本节选由中国《财经》杂志提供，节选自7月7日出版的2008年第14期《财经》杂志文章“券商IPO再开闸”)

　　停顿五年之後，券商IPO重新启动。

　　去年以来，招商证券、华泰证券、光大证券、西部证券一度被视为券商IPO上市“第一梯队”竞跑者。不到一年的赛程，伴随着对手的相继受阻，光大证券以瑕疵最少而得以抢先撞线。

　　6月30日，光大证券拟发行5.2亿股的首次公开募股（IPO）申请顺利通过中国证监会发审委的审核。待核准批文、发行程式之後，其将正式登陆A股市场。至此，光大证券有望成为继中信证券之後国内第二家IPO上市的券商。

　　根据光大证券预先披露的招股说明书，公司本次拟发行不超过5.2亿股。业内人士预计，以光大证券2007年每股收益1.68元和A股市场券商股13倍-16倍的市盈率粗略估算，本次募资额应超过100亿元。

　　排在光大证券身後的，还有一长串券商名单。它们有望紧随光大证券陆续实现IPO上市。

　　在沪深股市接连大幅下跌的背景下，启动光大证券这般超百亿的大盘股IPO，显然并非最佳时机。但另一方面，对“靠天吃饭”的中国券商而言，2008年也可能是数年内可预见的惟一的时间窗口。“从当前的市况来看，今年不上，明後年的机会就更少了，对于现有水准的券商，IPO的视窗只出现在牛市後期。”中国证监会的一位人士说，“说不定明後年就又要开始券商综合治理了。”

与一年前风生水起的券商借壳潮形成鲜明对照的是，目前诸多酝酿上市的券商中，除目前陷入借壳困境的广发证券和仍在缓慢推进的西南证券，几乎全部将上市路径选择为IPO。

　　一位券商人士坦言，如果业绩达到三年盈利的要求，现在都会选择采用IPO的方式，因为借壳的不确定性太大，资讯保密难以控制。据《财经》记者了解，目前监管层亦鼓励券商采用IPO的方式上市，对新出现的券商借壳将不会批准。

　　报导还披露了招商证券IPO受阻的原因。招商证券本是希望IPO的券商中，准备最早，上市呼声最高的一家。2007年6月16日，招商证券即披露其准备首次公开发行上市股票，正接受高盛高华、瑞银证券的辅导。出乎意料的是，此後的招商证券，步入漫长的静默期。