一周综述5月9日：高企CPI令人担忧，把握後市热点演绎脉络

（以下分析只代表作者本人观点）

路透中文网分析员 冯涛

本周A股市场出现了自2990点反弹开始以来第一波调整走势，股指在反弹至3800点附近时遇到了较强阻力，随後展开震荡走势。笔者认为，3800点虽然是市场普遍达成共识的阻力较强的技术性点位，但之所以能够起到制约上涨作用的，还是在于下周即将公布的4月份各项宏观经济数据所引发的市场对通胀形势的担忧，以及盘中热点的散乱。

中国国家统计局周五公布，4月工业品出厂价格PPI同比增长8.1%，为连续第九个月扩大涨幅，并再创逾三年新高。国家统计局并公布，1-4月PPI同比上涨7.2%，原材料、燃料、动力购进价格上涨10.3%，食品类价格上涨11.9%。

4月份PPI涨幅再创近几年新高，表明当前通胀形势仍不乐观。从数据看，涨幅较高的主要集中在能源和原材料领域，包括食品在内的生活资料领域涨幅仍然可控。可以说，PPI的走高对推动CPI的上扬是有压力的，随着食品价格上涨对CPI的作用明显，後期非食品因素特别是原材料和初级产品对CPI上扬的推动作用将会越来越大，可以预见PPI走高的趋势将持续下去。

由此可见，当前国内通胀形势并不乐观，可以说，现阶段CPI的上涨才真正让人害怕。有消息人士本周四透露，中国4月份居民消费价格指数CPI可能同比上涨8.5%，否定了该数据将保持平稳的预期。

纵观本轮反弹行情，有人称之为奥运行情，笔者比较同意这个观点的，这其中包含着几层含义：

首先，从时间上看，5月份到奥运前是一个各方面都比较稳定的阶段，比如二季度通胀压力可能会有回落，上市公司半年报披露要等到8月份，美国次贷危机似有缓解，周边市场普遍回暖等等，虽然我们也很清楚，目前的回暖可能是暂时的，但毕竟这些暂时的因素为A股市场提供了一个难得的机会。

其次，政策的有力保障决定了市场短期上涨的方向，而且政策并非建立在空中楼阁上的，一季度上市公司业绩好于预期是市场反弹的内在基础。因此笔者认为虽然市场在3800点前选择了犹豫和观望，但是箱体震荡之後的上涨仍然是可以期待的。

但是对于投资者而言，把握好这波行情是很难的，因为热点不明。但是通过这11个交易日盘面的变化，笔者认为目前市场的热点演绎脉络正在逐渐清晰。