7月18日盘前分析：短期延续探底格局，连续下跌存反弹要求

（以下分析只代表作者本人观点）

路透中文网分析员 冯涛

受到美股大涨的刺激，周四A股早盘小幅高开，但随着经济数据的公布，这份在大家预期之中的、成绩还算可以的“宏观经济中报”给市场带来的却是更加沉闷的市场氛围，笔者认为，数据本身对市场并没有构成什麽直接影响，反而倒是在“维稳”的政策导向和宏观数据透露出的一些问题所构成的博弈之间，A股市场选择了非常有耐心和容忍的观望，这直接导致了近两日股指的走势和盘面热点的变化。

技术上，量能的再度萎缩表明市场犹豫和谨慎的心态仍然占据主导地位。既然市场达不到1000亿元的反弹最低成交要求，那麽回探支撑也在所难免，後市2566点低点支撑将面临严峻考验。不过大盘在箱体下轨区域有一定的技术反弹要求。

下一阶段宏观调控取向的不确定性以及成交量的低迷，使市场未来走势不确定预期大增。笔者预计，市场短期内将通过震荡整理的方式来化解调控预期所带来的压力，随着量能的恢复和强势品种调整的结束，技术性反弹仍然有望展开。

宏观面，笔者承认经济有下行风险，也担心上市公司业绩因此而大幅滑落，同时我们也做好了在经济不景气周期中投资机会缺失的准备。不过即便在熊市中，投资者也能找到机会。今年以来，以农业、医药、通信、化工、消费为代表的非周期行业，因为其特有的飞周期属性和抗通胀性，以及所谓的涨价题材，在弱势中表现得可圈可点。而在7月市场稍有好转的时候，这些行业和个股迅速出现可把握的机会，其阶段涨幅远远高于股指表现。但是现在，市场因担心经济风险而回落，这些本可表现的行业却因为维稳的要求没有支撑的题材，市场只好采取静默姿态。

从昨日市场走势看，虽然没有什麽亮点，但是追踪近一段时间的表现，我们依然看好上述非周期行业股票，如果奥运之後在CPI下滑、原油价格下挫的良好时机下，理顺价格机制，那麽以农业为代表的抗通胀品种将会有所表现。

另外，受成品油和原油价格倒挂影响，炼油业务板块亏损严重的中国石化今日发布半年报业绩预减公告，预计净利润比上年同期下降50%以上。（完）

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