一周综述8月1日：此时无声胜有声，後市判断源于机构态度
（以下分析只代表作者本人观点）
路透中文网分析员 冯涛
本周A股市场呈现胶着状态，沪综指下跌2.21%。一方面均线系统粘合，5日、10日、20日、30日等多条短期均线交织在一起；另一方面股指波动区间不大，市场在铺天盖地的“维稳”呼声中，股指周五午後绝地反击成功站在了2800点之上。
此时无声胜有声，虽然市场表面波澜不惊，没有成交、没有波动、没有持续热点，但是包括任何一个场内参与者无不保持着高度的警觉，静悄悄的盘面下究竟蕴含着什麽？是风险还是机会？
从市场参与主体看，经过几年的制度性建设，A股市场参与主体发生了明显的变化。目前机构投资者在市场中占据着主流位置，特别是基金，从深交所发布的报告中可以看到，在过去的一年，基金的成交占到所有机构投资者总成交的63%，也就是说我们把握了基金的动向就可以把握机构的动向从而进一步明确对市场的判断。
但和国外成熟市场仍有不同的是，第一，A股没有做空机制，因此基金等机构投资者的投资具有趋同特点；第二，市场正处于新兴加转轨阶段，制约了机构投资者长期投资理念的贯彻。
从市场特征看，在过去的半年里，A股市场的一个典型特征就是板块轮跌，这是在系统性风险爆发後的正常表现。
那麽现在的问题是，系统性危机过去了吗？这个问题的答案决定了机构投资者的态度。造成前期系统性风险爆发的因素有两个，一是，大小非的冲击，基金在丧失话语权後恐慌性卖出，二是，国际油价飙升和美国次贷危机的双重影响之下对我国宏观经济前景的担忧。
在相应的统计数据公布後以及三一重工率先追加锁定期的示范效应，使得大小非的影响正在逐渐淡化，此外，据报导，小非的成本并不是很低，半年急速下跌之後，很多小非已经被套其中，减持动力骤减。但今年8月和12月仍是下半年减持高峰，09年、10年的解禁潮更是汹涌澎湃，如果没有後续政策引导，大小非问题仍将成为制约投资者投资热情的一个主要因素。
至于对宏观经济的预期，暂时不能给出非常明确的肯定的答案，只能静观其变。近期引起投资者广泛关注的是国际油价的快速回落，市场也是出现了乐观和悲观两种截然相反的态度。
