版本:
中国

《KEMP专栏》基本面支撑对冲基金强力看多美天然气 然短线宜居高思危

(本文作者为路透市场分析师,以下内容仅代表其个人观点)

撰稿 John Kemp 编译 张若琪/汪红英/张荻/戴素萍

路透伦敦9月19日 - 对冲基金已建立逾两年来规模最大的美国天然气多头仓位。当前迹象显示天然气的过剩供应正迅速消蚀,2017年市场可能吃紧。

对冲基金和其他基金经理在纽约商业期货交易所(NYMEX)和洲际交易所(ICE)两项主要期货及期权合约的净多仓,已累积到相当于2.293万亿(兆)立方英尺天然气。(tmsnrt.rs/2cBLUlL)

据美国商品期货交易委员会(CFTC)周五公布数据的分析,过去四周净多仓规模增加近三倍,达到2014年6月以来最高水平。

自2015年11月以来,仓位一直稳定地从偏空转向偏多,但调整步伐已大幅加速。

最新一周净多仓增加规模为2010年初以来第三高。(tmsnrt.rs/2cXCfsd)

上述调整多数来自市场的空方。持有空仓的对冲基金已削减了空头头寸。

过去四周,对冲基金减少的空仓相当于11,270亿立方英尺,或40%。相比之下,多仓增幅仅相当于5,440亿立方英尺,或16%。

天然气市场正从2015年的供应过剩,迅速朝着2017年的潜在供应不足做调整。对冲基金正在对这些迹象做出反应。

由于天然气价格处于低位,导致产量增长陷入停滞,且出现负增长,从而逐渐削减了过剩的供应;价格低迷也促使发电企业的天然气消费量达到纪录高点。

美国人口最为稠密地区今年夏季天气异常炎热,这也加速了天然气市场的再平衡过程。

自5月以来,气温和空调需求均持续高于正常水平。

截至目前,本储备季天然气库存仅增加了10,220亿立方英尺,过去五年同期的平均水平为增长15,940亿立方英尺。

过去四周库存仅增加了1,600亿立方英尺,2015年同期为增加3,090亿立方英尺,五年均值为增加2,660亿立方英尺。

**流动性风险**

与2015/16的创纪录暖冬相比,2106/17冬季将更为寒冷,应会刺激天然气消费的增长。

据能源资料协会(EIA),2017年将有更多以天然气为燃料的发电厂投入运营。

这些新增天然气发电产能多数是在联合循环电厂,这些电厂也都是基载电厂。

这意味着天然气消费的增加将令市场更加紧俏,除非价格上涨足以在2017年刺激更多开采活动,并促使天然气消费有部分转向煤炭消费。

对冲基金对此已有预料,并且有可能透过增持期货和期权多仓加速了价格的上涨。

2017年交割的天然气期货平均价格已升至每百万英热单位3.14美元,2015年12月时曾低见2.14美元。

目前价格基本面前景看来仍十分强劲,但大型对冲基金多仓的涌现也令风险增大,一旦持仓者试图了结部分获利时,价格将会反转。

对冲基金近几周所累积的净多仓,以过去五年的标准来看颇为庞大,不过仍低于2013/14年达到的峰值。

因此,尽管基本面应该会持续支持天然气价格升势延续到2017年,但平仓风险大幅升高,在中短期而言是一大利空因素。(完)

(译文审校 郑茵/李婷仪/杜明霞)

更多 大宗商品专栏

热门文章

编辑推荐

文章推荐