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《MCGEEVER专栏》尽管欧元大涨 但欧元区金融状况仍然极其宽松
2017年9月1日 / 凌晨4点30分 / 1 个月前

《MCGEEVER专栏》尽管欧元大涨 但欧元区金融状况仍然极其宽松

资料图片:2015年3月,欧元和美元纸币。REUTERS/Dado Ruvic

(本文作者为路透专栏作家,以下内容仅代表其个人观点)

撰稿 Jamie McGeever

路透伦敦8月31日 - 欧元可能是今年表现最好的主要货币,但欧元区金融状况仍然极其宽松。

股市处于高位;公债收益率与利率很低(在有些情况下甚至是负利率);信用息差较窄,而信贷增长强劲。这在很大程度上要归因于欧洲央行实施的公债购买计划。

总之,目前金融状况接近欧元1999年问世以来最为宽松,但不是比美国宽松得多。在美国,美联储正在升息,而且不再扩充资产负债表。

下周召开的欧洲央行会议可能会讨论欧元强势问题,而且在欧洲央行总裁德拉吉随后召开的记者会上,该问题无疑将是主要话题之一。

路透周四报道称,欧元兑美元急速升值走势,令愈来愈多的欧洲央行决策官员感到忧心,可能意味着欧洲央行将比当初规划更为缓慢地逐步退出资产购买计划。

“汇率已经变成一个更大的议题,”其中一名消息人士向路透表示。“欧元大幅升值已经导致货币环境趋紧,相当于调升利率,”另一名消息人士称。

欧元兑美元和兑英镑在短短三个月时间内就已经上涨10%,并在本周升越1.20美元关口,为近三年来首见。放在以前,如此大幅升值会伤害经济增长,并威胁欧洲央行的通胀目标。

但今时或许不同往日。下文来自法国巴黎银行的图表,则显示了欧元走强带来的紧缩效应在多大程度上被其它因素所抵消。

不光是整体货币环境极为宽松,而且欧元贸易加权汇率并没剧烈升高,今年以来上升5%,升幅要温和得多。

欧元走强也是欧元区经济表现的写照。欧元区经济正在以六年来最快的速度扩张,而且穆迪在本周成为最新一家上调对欧元区经济增长预测的机构。

传统的欧元区经济成长一直依赖出口,因此对于汇率波动极为敏感。但如今成长更多靠内需拉动,所以对于欧元走强的敏感程度不再像以前那么高。

据法国巴黎银行的数据,今年第一季欧元区经济按年成长1.8%,其中内需贡献2.2%而净贸易贡献负0.4%。而三年前的第一季该区域经济成长1.3%,其中内需贡献0.9%。

欧元区状况和美国相比如何呢?应该是相对更好,即便美联储已经在缓慢升息而且势将开始缩表。

美股上涨、美国公债收益率下滑以及美元走软已经大大抵消了美联储行动的效果,而且美国的金融状况今年以来已经放松。然而也还是没有比欧元区金融状况趋紧很多。

只要美欧货币政策还保持放松状况,全球投资者人气、风险偏好以及资产市场料仍然得到良好支撑。

图表1:欧元区和美国金融状况对比 tmsnrt.rs/2vwnHbI

图表2:美欧金融状况构成 tmsnrt.rs/2wrtmNx

图表3:欧元区金融状况--高盛指数 tmsnrt.rs/2vw4U0p

图表3:美国金融状况--高盛指数 tmsnrt.rs/2wrhMlC (完)

编译 张涛/侯雪苹/刘秀红;审校 龚芳/艾茂林/王洋

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