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《Saft专栏》多数消息对新兴市场都成了坏消息
2013年8月30日 / 早上7点45分 / 4 年前

《Saft专栏》多数消息对新兴市场都成了坏消息

(本文作者为路透专栏作家,以下内容仅代表其个人观点)

图为印尼首都雅加达一处货币兑换处,一名兑换商手持数打印尼卢比。REUTERS/Beawiharta

撰稿 James Saft/编译 洪曦/王兴亚

路透8月29日 - 今天是叙利亚局势,明天又是美国联邦储备委员会(美联储/FED)可能缩减购债计划--新兴市场的决策者开始领悟到,一旦市场开始担心经常帐赤字,大部分的消息就都成了坏消息。

金融危机之后的多数时间里,新兴市场一直享受着宽松流动性和大规模资金涌入,但现在全球利率走高的前景下,新兴市场的受欢迎程度突然降低。

围绕美国一旦牵头对叙利亚发动军事打击,将造成原油成本飙升并推高非产油国经常帐赤字的预期,已经引发了近来的市场疲势。而就算美国有任何经济向好的消息,都因为会提升美联储缩减购债计划的可能性,也只是让形势雪上加霜。

对于印度、南非和巴西这些进口超过出口,因而必须依赖外资来支撑借贷需求的国家来说,情况更是如此。

当资金便宜,而且投资者醉心于经济高增长题材的时候,这些国家的融资需求可以轻易得到满足,而且成本不高。但今非昔比,新兴国家货币现在已大幅贬值,资金流入也快速逆转。

“过去的几周总结性地说明了,2008年大衰退之后的一大关键投资主题的失策--这个主题是,与背负过多债务、经受多年去杠杆化痛苦的发达经济体相比,投资新兴市场不仅会带来高额汇报,而且风险更低,”法国兴业银行全球策略师Albert Edwards周三在客户报告中写道。

“如果是忠实读者就会知道,我们一直反对这个投资主题,曾经把金砖四国题材称作‘极其荒谬的投资概念’。”

随着市场跌势进一步展开,新兴国家央行开始拿出明显仓促忙乱的举措,以求稳定市场。

印度央行周四公布将直接向国有石油企业提供美元,这扶助印度卢比从近期创下的纪录低位大幅反弹。巴西央行再次加息,这次是加息50个基点至9%,为过去四次会议以来的第四次加息。印尼央行罕见地在两次例行会议的中间加息了50个基点,使指标利率升至7%。

**现金换黄金**

印度尤其显示出了恐慌,其正在尽力应对卢比重挫20%这一问题。根据路透报导,在出台一系列支持卢比的措施后,印度正考虑一项计划,即指导商业银行从普通民众手里购买黄金。

正如石油一样,印度是黄金消费大国,但并不出产黄金,必须利用美元在国外购买然后进口到国内。印度许多家庭以黄金持有大量财富,政府构想是说服普通民众把黄金换成卢比,然后将这些黄金进行冶炼以供国内再使用,从而避免因进口黄金而美元外流。

这听起来是不是有点孤注一掷?

悲惨的现实恰恰是,境况良好时经常帐赤字是容易忍受的,但如果市场失去耐心,快速修正赤字是非常困难且痛苦的,而眼下市场似乎正丧失耐心。

“我们面临的外部问题唯一的持久解决之道就是,将经常帐赤字削减至可维持的水平,”即将离任的印度央行总裁苏巴拉奥周四在孟买的一次会议上表示。

“削减经常帐赤字需要结构性的方案。印度央行几乎没有政策空间或工具来推出必要的结构性方案。这在政府的职责范围之内。”

有趣的是,中国的情况迄今相当出众,上海股市表现良好,投资者明显不再因为夏季稍早的资金紧张局面而困扰。

Edwards指出,中国官员曾在量化宽松(QE)扩张时扼腕叹息,现在当QE面临收缩之时,他们又在叹息。的确,中国高度依赖的信贷增长已经在放缓。Edwards认为,中国官员可能最后会选择让人民币贬值作为扩张信贷的手段之一。若果真如此,将给全球其他地区带来极大的通缩风险,并且无疑会严重扰动金融市场。

市场特别是外汇市场通常会紧抓主题,一般情况下直至反应过度。正如过去我们多次看到的那样,新兴市场及经常帐赤字很少不会受到波及就收场。(完)

(译文审校 隋芬)

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