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3 年前
《WASIK专栏》做空美元 并不像说的那么简单
2014年2月25日 / 早上6点08分 / 3 年前

《WASIK专栏》做空美元 并不像说的那么简单

图为百元面额美元纸币。Lee Jae-Won

(本文作者为路透专栏作家,以下内容仅代表其个人观点)

撰稿 John Wasik 编译 石冠兰/李婷仪/许娜

路透芝加哥2月24日 - 美元最近连遭打击。上周美元兑欧元触及七周低位;美元指数也一路跌至今年以来最低水位。

更糟糕的消息是,眼下任何人几乎都对此无能为力。投资者眼睁睁看着手中美元计价资产相对于其他货币资产贬值,却难以找到可靠工具进行对冲。

每天在汇市交易的资金大约有4万亿美元,多数是由机构进行。个人几乎不可能掌握大银行和对冲基金那样的信息或交易能力。

要想获利你需要做些什么呢?你要把整套数据纳入实时货币定价活动。你必须同步监看央行政策、通胀、国内生产总值(GDP)、零售销售、制造业和房价等信息。

试图对冲美元跌势是个麻烦事,哪怕这会成为长期趋势。可助你一臂之力的上市交易基金(ETF)并不完美,可能无法反映每天的人气变化。而且由于管理费高昂,投资ETF的成本不菲,因此这意味着很难通过ETF赚钱。

另外值得注意的是,众所周知外汇市场的周度波动很大。交易商进行投机操作,可能影响币值并传递出错误信号。

“很多投资人可以侥幸不用做货币对冲,”芝加哥Zacks Research的ETF分析师Eric Dutram说。“许多发达市场货币长期来看是稳定的,很难彰显出货币ETF的价值。”

如果你是因资产以美元计价而担心美元下滑,那么以下三个策略可以帮助你缓解冲击--即使这些选择仍各有其短。

1. 对冲

市场上有一大堆ETF可让你以单一货币或者多种货币投资,但持有成本却颇昂贵,你应该考虑更好的选择。

如果你看空美元,最自然的操作方法就是做空美元,也就是押注其下跌,一种途径就是选择Power Shares DB USDollar Index Bearish(UDN.P),其投资标的是一个放空期货合约的指数,该指数复制美元相对于欧元、日圆、英镑、加元、瑞郎及瑞典克朗的表现。换句话说,当美元兑这些货币下跌时,这支ETF应该会上涨。

可是,今年到2月21日为止,Power Shares这支ETF下跌0.11%,若以这种目标策略投资还赚不到钱。长期来看这种投资方式也是较弱的策略。到2月21日止,过去五年其平均报酬率仅为1.7%,而你还得支付它每年0.75%的基金费用。

另外一支货币篮子基金--Merk Hard Currency基金(MERKX.O),也不见得高明多少,今年至2月21日止的报酬率为0.6%,但其基金费用每年高达1.3%。这支ETF投资于非美元计价的优质债券,也有黄金持仓。

2. 加元

那么选择一种货币作为对冲美元的工具又如何呢?例如,享有稳固经济面支撑,且未受到2008年信贷危机冲击的加元。

但如果你选择跟踪加元走势的Currency Shares Canadian Dollar Trust(FXC.P)等基金,同样会感到失望。今年截至2月21日,该基金累计下跌近5%,而基金管理费年费率为0.40%。

3. 债券

虽然美国利率目前实际上处于零水准,但如果你担心美元进一步下跌,那么更好的投资选择之一其实很乏味:即一揽子美国债券基金。

iShares Core Total Aggregate U.S.Bond基金(AGG.P)资产配置中占比重最大的是美国债券,我的401(k)计划就投资了这个基金。今年截至2月21日,该基金累计上涨1.5%,年费率仅为0.08%。利率下降时,债券价格上涨。

不过,即便是选择债券基金作为对冲货币下跌的工具,也仍然存在缺陷。

当利率上升时,债券基金价值便会缩水,尽管幅度不大。iShares基金去年累计下跌约2%。不过,如果你选择均衡投资全球股票和债券,而非押注于单个货币间的此消彼长,投资收益可能会好得多。(完)

(译文审校 徐文焰/杜明霞)

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