《Crane专栏》福特猛踩油门力拼创造佳绩 但前路障碍重重

(Agnes T. Crane是路透专栏撰稿人,以下内容仅代表其个人观点)

撰稿 Agnes T. Crane 编译 蔡美珍

路透纽约11月2日电---福特汽车(F.N: 行情)确实给了投资人不少欢欣雀跃的理由:第三季是逾四年来首次在北美市场达到营业利润,同时也出现了正现金流.

不过福特的债信评级仍然处于最低水准,这是福特管理阶层在信贷泡沫期间大肆举债的後果,此举虽为福特留下生机,但转圜空间也所剩无几.

福特手上的238亿现金,应该可以让公司暂时不必紧急筹资.但福特可能还是会持续考虑透过股市集资,以因应退休金需求.

光是福特可能持续发股集资的这一点,就充分展现福特自2006年公布改造计划以来的成果.有别于通用汽车[GM.UL]和克莱斯勒,福特不需要政府提供额外资金或破产保护,便撑过了汽车销售狂跌的惨淡期.

福特股价从今年初以来已飙升逾两倍--即使是5月出售了3亿股,亦无碍其升势.

惠誉分析师Mark Oline预期福特会伺机重回股市集资.这意味着,福特可能会发行股票,以利筹措年底前需付给退休员工健保信托VEBA的20亿美元资金.福特今年稍早的售股所得,一部份即用于此用途.

惠誉今天调高福特长期展望,由稳定升至正向,但信用评等维持为CCC--显示即使现金流改善,福特情况仍然不稳.福特必须克服诸多挑战,包括保住或提高市占率、控制庞大负债,惠誉才会考虑调高福特评级.

截至9月底时,福特负债269亿美元.到2011年时,福特的一项银行协议将到期,巴克莱资本上个月估计,福特总负债应会达到未计利息、税项、折旧及摊销之利润(EBITDA)的3.5倍,远高于通用汽车的1.3倍.