《Saft专栏》经济复苏与信贷紧缩 两者能否并存?

(James Saft是路透专栏撰稿人,以下内容仅代表其个人观点)

作者 James Saft 编译 田建华/程琳

路透阿拉巴马州亨茨维尔11月12日电---美联储（FED)和欧洲央行的最新调研显示,当前经济复苏并非是由银行业恢复信贷所支撑的,这引发了当政府刺激措施淡出时,经济增长将如何自我维系的担忧.

上周欧洲央行发布的贷款调查显示,银行业再次收紧向企业和个人发放贷款,尽管紧缩力度弱于此前一季.实际情况是,银行业表示,预计在今年最後三个月略微放宽向企业放贷的条款,对个人则无优惠.

几天之後美联储发布自己的调查,结果如出一辙,放贷情况以较缓的速度恶化,这毫无疑问地表明,当前是要向市场释出资金的时候了.银行业正收紧向大型企业放贷的条款并提高条件,尽管如此做的银行数量较之前减少.当然我们应对小恩小惠心存感激,但事实是在绝对的调查之外有相对性,也就是说,即便紧缩放贷的银行少于此前,但绝大多数银行对资金的紧缩限制与三个月之前一样,而当时信贷情况可是相当吃紧.

慢着,我几乎听到你要发问,银行业已经在盈利了,如果他们没有放贷,这些资金用做何处了?若对此发问,就太可笑了,银行正把这些钱出借给政府.据美联储的数据,银行业10月份持有的美国公债以及房利美和房贷美债券的数量,数年以来首次与持有的商业和工业的贷款额度相等.持有的企业贷款较上年同期下降18%,而公债和机构债则增长8%.

银行业当前选择向政府以及政府支持的抵押贷款公司放贷,因为他们认为这是在危机中求存的最佳方法:低调,不冒险,吸收存款向实体放贷,保证这些存款无失,尽管收益和利润率微薄但要知足.

信贷需求下滑也是因素之一.企业当前专注通过削减成本来提高利润率,而非为需求回暖做准备.这意味着企业为资本支出而借款的需求减少.不幸的是,这还意味着企业尚未开始招聘员工.

就业增长和小企业的问题

问题是,等到企业确实认为应当提高运营水平并重新招人的时候,他们能拿到贷款吗?答案未必是肯定的.银行依旧百病缠身,倒闭银行数量将继续增多,能够实施扩张的寥寥无几.

如果你相信市场,你就得相信在这银行无力放贷的时候,新贷款商获得了登台亮相的机会.虽然我宁愿相信这一点,但我们现在遭遇到规模太大关联太紧而不可倒闭的机构带来的可怕负面影响.谁敢跟政府支持的企业对着干?未来两年会有一些政府支持企业瞅准机会向商业房地产和工业提供贷款,并在这方面取得卓越成绩,但如果存在真正公平的竞争平台,成功的政府支持企业就会少得多.