《Winkler专栏》银行资本结构极不牢靠 监管机构应要求增资

(Rolfe Winkler是路透专栏撰稿人,以下内容仅代表其个人观点.)

撰稿人 Rolfe Winkler 编译 张明钧

路透纽约11月12日电---从花旗集团(C.N: 行情)第三季财报来看,其资本状况看来已有大幅改善,但若深入探究,则将发现其多数资本结构的价值不无疑问.

根据该公司近期申报的10-Q报表,花旗集团在9月30日止拥有380亿美元的递延税项资产,占其总额1,070亿美元的有形普通股资产比重超过三分之一.

除此之外,花旗的有形普通股比率从5.7%降至3.7%,若花旗采纳新的会计原则来计算帐外资产,则该比率将进一步降至2.8%.有形普通股比率为杠杆程度的倒数.

银行监管人员应该加以关注.银行需要拥有原始资本以吸收损失,方能够强化其财务体质,使他们无须政府驰援便能应对金融体系重大事件.

递延税项资产并不符合原始资本的要件.这就好像有人到了破产法院,要求法官让他用尚未使用的抵税额度偿付信用卡债一样.

只要花旗能够产生获利,则其递延税项资产便有价值.但若美联储(FED)决定戳破低利率所造成的新一轮资产价格泡沫,或者是若意料之外的金融体系重大事件让花旗财务承受压力,则其获利可能随之消散.

花旗是否能够实现这些递延税项资产的价值,还存在着另一个问题.巴克莱分析师Jason Goldberg表示,未来该公司股票的交易可能被视为"所有权变更",这恐将导致该公司被迫减计部份递延税项资产.这将导致有形普通股受到直接冲击.

不论就绝对值或占有形普通股比例来看,花旗手中的递延税项资产之多可能居业界之冠,但摩根大通(JPM.N: 行情)、美国银行(BAC.N: 行情)及富国银行(WFC.N: 行情)也不遑多让.