《SAFT专栏》物价高涨不利投资,但美国或乐见通膨消债

(James Saft是路透专栏撰稿人,以下内容仅代表其个人观点)

撰稿 James Saft

路透伦敦5月8日电---藉由通膨高涨来走出困境,这种想法很诱人,但对经济与投资而言,这均是另一个先享受後付款的方法.

目前全球通膨压力不断升高,消费者的通膨预期亦日渐增强,令人想起1970年代的情况.通膨升温除受大宗商品与能源价格飙高推动外,美国大幅降息以纾解债务泡沫破灭後的窘境,无疑也是一个原因.

美国3月整体消费者物价较去年同期上扬4.0%,通膨率远高于联邦储备委员会(FED)乐见的区间,虽然FED向来较为重视的核心通膨率--剔除食品与能源--仅为2.4%.更关键的是,通膨预期日益增强,密西根大学的调查显示,美国消费者预期未来一年物价将扬升4.3%.

从某个角度看来,通膨升高正是解决美国困境的良方:这将使得偿债或打销先前的不明智贷款更为容易.

"美国是个欠别人钱的国家.如果你是债务人,你会很自然地倾向乐见通膨上升,因为这会让偿债变得容易许多,"布什政府前经济顾问Philippa Malmgren指出,他目前是伦敦政策与政治风险谘询机构Canonbury Group的总裁.

先甜後苦

说起来好像很简单:无须冒引发衰退的风险去减少消费、增加储蓄,只要让通膨发挥魔力,债务就会逐渐消失.债权人不会乐见这种景况,但美国人则可能较容易接受.不过也别搞错了,这对投资者极为不利,会使整体经济成长率结构性地降低,最後还可能一发不可收拾.

Malmgren表示:"通膨会造成一些可怕的代价,但这都是稍晚才会出现的事."