《SAFT专栏》经济动荡年代来临,金融市场日子难过

(James Saft是路透专栏撰稿人,以下内容仅代表其个人观点)

撰稿 James Saft

路透伦敦5月20日电---经济在低通膨环境下稳定成长的十年荣景看来已告结束,在英国央行总裁金恩的哀悼声中,多数金融市场将有一段苦日子要过.

金恩上周宣告通膨温和且经济持续成长的好时光已告结束,他形容这是英国货币政策委员会成立11年来"最棘手的挑战",因信贷紧缩且物价高涨迫使众多经济活动重新调节,从消费、借贷、生产到储蓄无不如此.

这对金恩及英国来说都是坏消息,因为英国央行藉由降息以减轻经济转型阵痛的弹性空间无多.

不过这对金融市场同样也是一记警钟,而且不限于英国市场.通膨及经济成长率的波动将更剧烈,更难以预测,而企业获利亦如是.

投资者最痛恨的,没错,就是不确定性.对于美好旧时光结束後的新增风险,他们的直觉反应几乎一定是要求股票及债券提供更高回报,以补偿他们所承受的额外风险,这意味着证券价格必须下跌(若其他条件不变的话).

动荡年代来临

"实体经济与资产市场未来十年将双双陷入动荡年代,我们刚刚进入此一阶段."伦敦券商Tullett Prebon经济分析师兼策略师Lena Komileva称.

"在融资成本由资产市场决定、不受央行控制的情况下,总体经济及资产价格的波动度均告上扬,这会增强信贷紧缩的效应.廉价的杠杆融资已无从取得,恶劣的总经环境将使资产价值回归基本面的过程益发痛苦."