《SAFT专栏》不倒亦已重伤,房利美和房贷美还能撑住美国房市吗?

(James Saft是路透专栏撰稿人,以下内容仅代表其个人观点)

撰稿 James Saft

路透伦敦7月14日电---大家现在都已明白,美国不会让房利美(FNM.N: 行情)及房贷美(FRE.N: 行情)倒下,但金融体系和经济面对的新问题是:两公司还有办法继续为房市提供源源不绝的融资吗?

美国周日断然采取非常措施,希望扶助房利美及房贷美这两家政府支持企业(GSE)度过信心危机.财政部不仅提高对两公司的信贷额度,且准备必要时入股,这两项措施都需要国会核准.联邦储备委员会(FED)则对这两家房贷融资巨擘开放紧急借款窗口.

这挡住了"双美"一旦倒下将引发的灾难,而政府明确提出的坚强後盾亦对两公司在债市融资大有帮助.

但在美国房市跌势未止、急需资金投入方有望回稳的情况下,要怎样才能使房利美和房贷美愿意继续为房市提供资金?而双美的房贷财神角色又能扮演到什麽程度?对此大家仍不清楚.可以确定的是,要继续做美国房市的中流砥柱,两公司需要新的资本注入--很多很多的新资本.

美国财长保尔森强调,政府支持这两家GSE以股份有限公司的形式存在.但问题是,要如何才能在既不冲击现有股东权益、也不断绝两公司筹资希望的情况下,为双美注入巨额的资金?

若政府为诱使市场对两公司投入新的资本,以吸收初始损失为前提入股房利美及房贷美,那就等于亏损由全民买单,而获利则由私人投资者独享.

房贷资产组合

此外,要避免美国房市加速下滑,房利美和房贷美不只得继续担保并销售房贷证券,还得继续扩大自身保留的房贷资产组合.