《冯涛专栏》深交所“以下犯上” 证监会置若罔闻

（本专栏只代表作者本人观点）

路透中文网分析员 冯涛

7月16日，深交所网站刊登了一份由深交所综合研究所法律研究小组撰写的《2007年证券市场主体违法违规情况报告》（以下简称“报告”），在中国资本市场上引起了轩然大波。但就在报告登出当天夜里，这篇报告就被火速从网站上拿掉，整个事件更加显得意味深长。

笔者非常庆幸能在事後阅读了这份矛头直指证监会、长达129页的学术研究性报告。报告中重点分析了上市公司、证券公司、基金公司等八大市场主体2007年违法违规情况，并得出三条结论，直指“行政监管部门承载过重，不堪重负”；“自律监管缺乏层次，监管独立性、刚性和主动性不足”；“社会监管不确定因素较多，监管随意性强”。

其中在分析监管源头时，报告明确指出，证监会的权力过于集中，不仅没有弥补市场的缺陷，反而妨碍市场机制作用的正常发挥。这一观点引起了市场各方极大关注。正是由于证监会对证券市场实行高度集中统一的领导，同时又缺乏相应的权力制约机制，证监会监管的内容和范围不断扩张，包括行业准入、业务审批、发行审查、上市监管、违法查究、风险处置、投资者教育和保护等，行政权力的过分干预使得上市公司成为中国最为稀缺的资源，同时引发了各种负面的股市行为。

证监会作为中国证券市场的最高监管机构，其在中国证券市场发展历程中所做出的贡献是有目共睹的，但是其“劣迹”也是广大投资主体心知肚明的。以往指责、批评证监会都是一些社会学者、中小投资者的专利，但是这次深交所与证监会作为上下级，公然“撕破脸皮”将监管方面存在的问题公诸于众，深交所的勇气值得赞扬，而证监会一副无动于衷的姿态不禁让人想到，难道报告撤掉了整件事就算平息了吗？

多年来对于中国证券监管体制存在弊端的讨论不绝于耳，这份报告所涉及的内容也属于老生常谈。但是，该报告之所以引起这麽大的社会关注，究其原因，大概是深交所的身份，以及报告曾出现在深交所网站而又在当天被撤掉的事实。

从另一个角度分析，深交所此举似乎是在宣泄沦为证监会附属机构的不满情绪，以及表达交易所渴望获得独立权力的强烈愿望。

报告中明确提到，证监会还要“监督和指导交易所业务规则的制定”，明确表达了交易所的不满情绪。同时“加大自律监管机构的处罚力度，除了适用公开谴责、通报批评这些传统的名誉处分之外，还应该增加经济制裁等新的处分措施”，实际上表达了交易所获得独立权力的愿望。

不管出于什麽动机，深交所以实事求是的态度将监管问题公诸于众是值得鼓励和赞扬的；但是目前中国股市仍存在许多问题，证监会应该且必须承担主要责任的同时，作为深交所来说是不是应该引以为戒、更好地履行了自身的职责呢？正如报告中所提到的，当前的证券市场监管体制，确实少了有效的市场自律监管这一必要环节。

从根本上看，目前我国的两大交易所仍是政府推动成立的，只是行政监管的延伸，并非证券机构自发的互助和自律组织，距离传统会员制交易所还很远，会员也无法通过实施交易控制和决策权，而达到有效的自律，缺乏真正进行市场自律的能力。长远来看，推进交易所的公司化改革，通过促进交易所组织结构和公司治理的完善，才能为股市健康发展增加新的制度条件。