《冯涛专栏》2008年中国股市展望

（本专栏只代表作者本人观点）

2007年底A股市场维持震荡盘整格局，但一系列经济政策的陆续出台，使我们看到在A股市场暂时平静的表面下是滚滚涌动的暗流，而这将给2008年的A股市场掀起一波高过一波的浪潮。

笔者预测，2008年A股市场总体上仍呈上涨趋势，但高度有限，而且随着经济环境和政策的不断变动，进入到下半年市场的振荡幅度将会加大。其主要表现有：市场整体换手率下降、大盘蓝筹股的表现以稳定为主、央企数量减少的同时巨型央企增多、明年股市外热内冷、重点投资拉动消费、抑制通胀的行业。

从紧的货币政策对2008年股市影响几何？

2007年12月举行的中央经济工作会议提出“从紧的货币政策”， 这是继1993年实行“适度从紧”的货币政策以後，再次提出从紧的货币政策，并且取消适度二字，说明决策层对于经济过热严重担忧。从2004年以来，我国进入了加息周期，但种种措施并没有从根本上解决经济过热的问题，这也是货币政策从适度从紧转向从紧的重要原因。此次从紧的货币政策并不仅仅意味着中国经济周期的变动，而是中国货币政策、经济增长模式将发生大变化的明确信号，此次调整有关中国经济的转型。

那麽从紧的货币政策对股市到底有什麽样的影响？资本市场将被强行降温到一个合适的温度，以保证经济转型有好的环境。

作为主要的调控工具，股市大涨将使货币数量进一步激增，吸引大量虎视眈眈的国际资金前来寻觅差价。对于政府来说，保持股市的一定吸引力，既能满足国内企业和金融机构的改革需要，又能控制资金的产出量和对外资的吸引力，这才是政府未来战略计划中比较理想的状态。因此，投资者应该清醒地认识到，市场大牛大熊走势已经过去，接下来就是个股时代，认清政策走向与企业质地，避开高能耗、高污染的中小企业，避开对信贷敏感的企业，选好个股才是上策。

2008年是中国资本市场国际化实质性起步的一年

中国建行、中国工商银行等国有大型银行在非洲拉开了收购大幕；第三次中美战略经济对话达成了一系列协议；QFII额度的提高和QDII的出海，等等，这些都透露出一个明确的信号：中国的资本市场已经不再是完全封闭的市场，中国金融业正在向世界逐渐的敞开大门。

2008年，是中国金融资本步入国际化具有实质意义的一年，“外面的世界很精彩，外面的世界也很无奈”，正如一艘小船骤然驶入深海时一样，我们的A股市场在开放的经济环境下，会受到什麽样的冲击呢？