《冯涛专栏》“中国制造”股指期货: 老百姓怎敢玩？

（本专栏只代表作者本人观点）

路透中文网分析员 冯涛

股指期货的推出将改变以前“单边市”的格局，为市场投资者提供了一个全新的投资渠道，标志着机构博弈时代的到来，市场的博弈规则也将会更为合理。但是，股指期货投资机会到来的同时，风险也随之而来，其最大的风险是在操纵下的逼空行情。

在过去的2007年中，股指期货始终是资本市场热门议题，投资者在谈论跌宕起伏的中国股市的同时，必然会提及股指期货以及其推出的时间。可以说，股指期货推出的时间成为2007年中国资本市场最大的悬念之一。

步入2008年後，期指推出的时间依然被市场投资者乐此不疲的猜测着，虽然股指期货相关的法制框架构建、操作方法宣传以及风险防范教育等都得到了很大程度的落实，但是至今股指期货推出日期依然杳无音信，给投资者的感觉依旧是“咫尺天涯。”

2007年12月25日，在“2007年中国金融论坛”上尚福林表示，要稳步发展股指期货等金融衍生品，深入做好股指期货上市准备工作，推动股指期货安全上市和平稳运行。

尚福林的这番话被普遍解读为，股指期货的推出很可能会在一些大宗商品期货产品推出之後。而作为中国资本市场中流砥柱的机构投资者则认为，推出股指期货的技术已没有障碍，关键在于推出时机的选择。

就在尚福林讲话後不久，中国金融期货交易所有联合各家银行、期货公司、软件公司在上海举行了有关银期转账服务的交流会。这被视为是业内备战股指期货进入最後冲刺阶段的标志性事件。

从期货交易管理条例和期货公司管理办法等相关法律法规的颁布，以及中国金融期货交易所公布、批准一批会员单位，股指期货推出的技术准备工作已基本完成。

但是，市场投资者尤其需要注意的是，现在股指期货风险的可控性还是未知数。股指期货最大的风险是在操纵下的逼空行情，有可能成为资本市场强势集团的掠财工具。

由于目前我国大盘蓝筹股中流通股数量占总股本的数量明显不够，在境内上市比例远低于《证券法》所规定的发行量不得低于总股本10%的规定，只占总股本的2%~3%左右，几百亿的市值撬动的往往是万亿以上的总市值，很容易受到人为操纵。