《冯涛专栏》博弈进行时，中小股民何去何从？

（本专栏只代表作者本人观点）

路透中文网分析员 冯涛

本周三中国平安再融资方案在2008年第一次临时股东大会上获得高票通过，其中股东对再融资方案的支持率达到了92％。

平安再融资方案在市场一片反对声中以及在管理层对上市公司恶意圈钱行为的警告声中，以如此之高的支持率通过，似乎出乎市场意料之外。之所以会出现上述结果，相信各方投资者都会心照不宣：这是由中国平安各股东之间不匹配的权益关系决定了，是一场断无不赢之理的票决。

众所周知，上市公司再融资是资本市场的重要功能，是市场实现资源优化配置的重要方式之一。暂且不对诸如平安所肩负的“历史重任”以及所融资金的实际用途等这类悬而未决的事情加以讨论，就本周三平安再融资议案获得高票通过这一事实看，机构投资者表明了对其未来发展前景的充足信心。

就在平安高票通过方案的次日，平安强势上封涨停，并带动了盘中指标股整体大幅反弹，成交量也明显放大。正如笔者坚持的一贯的观点，A股市场在大部分的时间中，群象的表演将最终复制股指涨跌。不过，目前市场中的赚钱效应则主要体现在各类题材股以及概念股上。

目前A股市场所存在的风险点众多，如资金供求严重失衡导致的资金面的压力，以及08年上市公司受内外经济环境恶化导致上市公司盈利能力下降所引起的估值压力等等。但是，这些都不是现阶段市场最关键的风险点所在，而是散户投资者的信心和机构投资者的筹码。

从前期市场走势和盘面特征分析，笔者认为目前A股市场已经进入了心理博弈阶段，而平安带动指标股整体大幅反弹，则延长了这一阶段的时间。

在上述这样一种格局下，平安、浦发提出再融资之前的暴跌又该作何解释呢？对于这个问题，笔者想从另外一个角度加以分析。

我们都知道，普通投资者，特别是散户投资者对蓝筹股的追捧是在去年中石油发行前後达到了白热化局面。随着蓝筹股而後的单边调整，投资者的心理经历了茫然、迷惑、犹豫、观望、麻木的过程。