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焦点:出售资产换通行证 陶氏与杜邦1300亿美元并购案获欧盟支持
2017年3月28日 / 凌晨12点57分 / 6 个月前

焦点:出售资产换通行证 陶氏与杜邦1300亿美元并购案获欧盟支持

资料图片:2015年12月,美国路易斯安那州陶氏化学旗下一家工厂入口的标识。REUTERS/Jonathan Bachman

路透3月27日 - 陶氏化学(Dow Chemical) DOW.N和杜邦(DuPont) DD.N价值1,300亿美元的合并案周一得到欧盟点头,条件是同意出售关键研发活动等大量资产。

欧盟执委会一直担心,美国两家规模最大,历史最悠久的化学生产商合并,可能会打消生产新型除草剂和杀虫剂的动力。该交易是能够重塑行业版图的三大并购交易之一,这三笔交易后六家企业整合成三家。

执委会称,资产出售能够确保行业内的竞争,有利于欧洲农户和消费者。

“这个行业需要有效竞争,推动企业开发对人身更安全,对环境更有利的产品,”欧盟竞争事务执委维斯塔格在一份声明中称。

“我们今天的决定确保,陶氏和杜邦合并不会减少现有杀虫剂的价格竞争,也不会减弱未来开发更安全更优良产品的动力。”

业内另外两笔大型交易是中国化工出价430亿美元欲收购先正达(Syngenta)(SYNN.S),以及拜耳(BAYGn.DE)收购孟山都(MON.N)。

陶氏化学和杜邦表示,他们仍计划该交易带来30亿美元的成本协同效益以及10亿美元的成长效益。

该交易仍有待美国、巴西、中国、澳洲和加拿大监管机构批准,但两家公司表示,他们相信所有剩余司法管辖地区都会放行。

“得到欧盟监管机构的批准,是朝着完成合并迈出的重要一步,这样未来要拆分成三个独立的上市公司,”陶氏化学发言人Rachelle Schikorra在电邮中称。

非营利组织American Antitrust Institute的总裁Diana Moss表示,欧盟的批准可能表明美国监管机构也将效仿其决定,因为欧美监管机构往往协同对大型跨国并购案进行审查和纠正。

但监管方提出的任何资产出售要求,都可能反映出当地市场的反垄断担忧。

“他们在美国的玉米和大豆种籽领域占据非常高的市场份额。我们预期这些问题会非常突出,促使美国的执法单位对其做出修正,”Moss表示。

**重大决定**

该份长达1,000页的决定书凸显了合并的重要性。为了换取欧盟的放行,杜邦将剥离全球大部分农药业务,包括全球研发机构。

该业务生产用于谷物、油菜、向日葵、稻米及牧草的除草剂,以及用于果蔬的杀虫剂。

陶氏化学也将出售在西班牙和美国的两家乙烯丙烯酸聚合物(EAA)生产厂,并与第三方签署购买离聚物(ionomers)的合同。陶氏化学已在韩国SK Innovation(096770.KS)中找到了一个买家。

“主要的意外之处在于农药业务被包括在其中,而种籽资产却排除在外,”Bernstein分析师在报告中写道。

分析师还称,他们原本预测欧盟会担心种子销售过于集中,从而要求陶氏化学剥离其玉米种籽业务。

“我们看到要求的业务剥离规模比起初预测的小,因为种籽资产被排除在外。”

反垄断专家称,监管当局要求出售大量研发资产,或将为未来的交易树立参考指标。

游说组织欧洲地球之友(Friends of the Earth Europe)抨击欧盟此项决定,称这三宗交易将导致仅仅三家公司就掌控了全世界约70%农化产业以及60%以上的商用种子。

“这项决定将使陶氏化学和杜邦得以组建全球最大的农业综合公司,让企业巨兽把我们的食物和土地更紧地抓在毒掌之中。对公众和自然界而言,这类并购案就像地狱制造出来的联姻,”欧洲地球之友的Adrian Bebb说。

陶氏化学的Schikorra说,借助强大的种子技术和化学业务、以及价格竞争力,陶氏与杜邦将要成立的农业公司将可更好地为农民服务。

“我们担心(这项决定)对美国的审批将要释出的讯号。我们忧心在这个已经高度集中化的行业中出现更进一步的整合。”美国全国农户联盟的政府公关部门主管Barbara Patterson说。该联盟代表美国20万个农牧业者。

上周消息人士称,欧盟本周可能批准中国化工收购先正达案,但也可能错过时间。拜耳(BAYGn.DE)和孟山都(MON.N)则将在未来数月内寻求欧盟批准。

陶氏化学股价收盘上涨1.49%,杜邦收涨1.23%。(完)

编译 王丽鑫/李爽/侯雪苹/李婷仪 审校 戴素萍/徐文焰/郑茵

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