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3 年前
《分析》利率调整频受政治干预,新兴市场央行政策可信度面临考验
2015年2月6日 / 凌晨2点33分 / 3 年前

《分析》利率调整频受政治干预,新兴市场央行政策可信度面临考验

**道路不同**

自1月30日降息以来,俄罗斯卢布 已累计下跌6%。降息决定使外界更加相信,经济成长已取代通胀,成为政策关注的焦点。

与此同时,埃尔多安周三发表的讲话推动土耳其里拉 跌至纪录低位。

意大利裕信银行(UniCredit)表示,土耳其太早开始降息,损及了里拉,并可能危及未来的通胀形势。“我们也没想到迫使(央行)降息的政治压力如此之大,”该行分析师补充道。

未来的通胀是衡量政策可信度的一个关键指标。倘若通胀预期受到良好控制,投资者就可能认为央行是可靠的、其货币政策也是有效的。

印度通胀预期似乎证明1月15日降息是恰当的,降息后印度卢比走坚。

但从1月开始的两年内,土耳其通胀率料将处在6.4%,目标水平则为5%。俄罗斯通胀预期也守在远高于4%目标水准处。

Lombard Odier旗下固定收益策略师Salman Ahmed指出,印度是“合理”降息的范例,但认为俄罗斯和土耳其的降息行动则受到了政治影响。

“降息对土耳其来说或许是正确的,但政府出声呼吁...却伤害了央行信誉,”他并称。“俄罗斯则较属基本面议题,因了这次降息,浮现出以前不曾存在的政策错误。”

但随着欧洲和日本宽松政策令全球涌现大量流动性,加上许多发达国家债券收益率跌至负值,投资人或许会稍稍宽恕惹出问题的新兴市场。

“普通投资者希望看到增长率低的地方能降息,但并不是哪里都适合降息,”英国标准人寿保险公司债券基金经理Kieran Curtis称。

Curtis表示,卢布债券收益率偏高看似令人感兴趣,但降息让他“保持谨慎”。他反倒青睐印尼,该国通胀在放缓,但利率仍达到7.75%。

其他央行也按兵不动,部分是警惕美国联邦储备理事会(美联储/FED)或将开始升息。南非已表示,希望看到通胀持续放缓才会降息。

Curtis还提到巴西,该国近来升息至12.25%,因预期通胀跳涨。

“那是最吸引我们的(市场),也是采取最保守方式的央行,”他说。(完) (编译 洪曦/龚芳/许娜/张若琪 审校 徐文焰/郑茵)

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