2012年5月11日 / 早上8点29分 / 5 年前

一周综述:跟着政策走

今日国家统计局公布4月份主要宏观经济数据,尽管数据符合此前市场预期,但是大盘依然呈现弱势整理态势,盘中沪综指一度反弹,但反弹乏力,市场谨慎情绪浓厚,最终反弹回落,尾盘沪综指报收於2394.98点,下跌0.63%,再度跌破2400点关口。

(以下分析只代表作者本人观点)

路透中文网分析员 冯涛

今日国家统计局公布4月份主要宏观经济数据,尽管数据符合此前市场预期,但是大盘依然呈现弱势整理态势,盘中沪综指一度反弹,但反弹乏力,市场谨慎情绪浓厚,最终反弹回落,尾盘沪综指报收於2394.98点,下跌0.63%,再度跌破2400点关口。

从本周盘面观察,经过5月首周的反弹後,本周市场再度陷入弱势调整,随着政策红利边际效应的减退,市场观望情绪渐浓,成交量也逐日萎缩,投资者热盼的红五月似乎并不顺利,尤其是周三的一阴吞四阳,为反弹行情的演绎增添了一些不确定性。

中国国家统计局周五公布,4月居民消费价格指数(CPI)同比上涨3.4%,涨幅较上月回落。分析师料今年全年通胀风险可控。当月工业生产者价格指数(PPI)同比降0.7%,环比上涨0.2%。

数据显示,4月份物价涨幅基本上符合预期,通胀处於下行通道,政策着重点仍将会保持在保增长上。4月份食品价格下降明显,但是非食品价格环比上涨0.3%,说明未来物价仍有上升的风险。

笔者认为,随着4月份经济数据的明朗,宏观经济以及政策面短期或将进入真空期。在此背景下,市场或以弱势震荡来消化技术面和基本面的影响,未来决定市场短期走向的因素或仍是政策。

本次反弹的核心基础就是政策改善预期,虽然宏观面以及基本面并不支撑指数出现大幅上行的走势,但是管理层连续出台制改措施,为A股市场提供了一个难得的机会。不过,对於投资者而言,如何把握好这波行情是当前操作的重中之重,但是热点轮动较快、持续性不强,投资者操作起来难度不小。

一方面,五一假期出台的利好政策和制度对市场的刺激作用出现边际递减,同时随着央行逆回购,降准预期有所降温,这对於政策预期支撑的本次反弹而言,无疑影响了市场的持续做多动能。

另一方面,本周权重板块的弱势表现制约了反弹的高度。笔者认为,权重股在本次反弹过程中始终输于题材股,最根本的原因在於其估值并没有具备绝对优势。在未来宏观经济存在一定不确定性的背景下,由於运作大股票需要大规模资金,大资金最为关注的就是估值水平,在估值没有达到足够低的程度时,场内外资金不敢冒然进入,并且会将每个利空因素放大。

此外,法国和希腊总统换届令欧债解决进程的不确定性增强,外围市场的调整也对A股构成心理层面的压制。

总的来说,由於受到基本面、资金面以及估值水平限制,权重股短期内不具备领涨指数的条件,另外一方面,小市值股票虽然可以满足资金投机的需求,但其高估值状态颇有些高处不胜寒的感觉。未来一段时间内市场将处於箱体震荡格局,而期间的参与价值来自於跌出来的机会。(完)

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