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8 个月前
焦点:股票型及宏观对冲基金2016年日子难过 但料将柳暗花明
2016年12月26日 / 凌晨2点22分 / 8 个月前

焦点:股票型及宏观对冲基金2016年日子难过 但料将柳暗花明

2011年8月拍摄的百元面值的美元纸币。Yuriko Nakao

路透伦敦/纽约12月23日 - 对一些股票型基金和押注宏观经济趋势的基金来说,2016年一直是另一个需要忘记的一年。这两类基金在规模3万亿(兆)美元的全球对冲基金产业中占很大一部分。

在投资人追求较低的手续费,以及央行宽松货币政策效果钝化的夹击下,那些押注信贷、以及大宗商品、能源和新兴市场反弹,或者是美国大选将刺激美股大涨的基金,才是大赢家。

表现敬陪末座者有伦敦的Crispin Odey,他旗下的Odey欧洲基金在12月初下跌了约50%;在美国的Passport Capital基金经理人John Burbank,他旗下的特别机会基金(Special Opportunities fund)在进入11月时下跌了24%。

汇丰数据显示,12月初为止,多元化全球股票型基金平均亏损4.8%,同期,侧重于欧洲的基金亏损4.7%。

该数据还显示,以重大宏观经济因素为交易导向的“全球宏观”基金,平均涨幅仅有1.8%;利用电脑程式来辅助交易的“系统性全球”基金更是缩水2%。

目前绩效图表上排名靠前的是一些近几年表现落后的基金,比如美国Dorset能源基金,该基金对能源公司的押注助其净值劲扬将近80%,主要拜原油价格跳升逾40%所赐。

侧重于股票投资的Russian Prosperity Fund则增长将近55%,受惠于石油出口大国俄罗斯主要股市大涨逾五分之一。

基金行业追踪公司Eurekahedge数据显示,到12月中时,所有类型的对冲基金平均涨幅为3.5%,表现落后于成长4.5%的MSCI明晟发达市场指数。

**管理费下降**

产业追踪机构HFR表示,在这种困难背景下,主动型基金的数量自2014年以来首次降至10,000家以下,整体平均管理费与所管理资产之比降到了1.5%。

HFR表示,全球对冲基金有超过半数采用股票或事件驱动对冲基金策略。

“总体来看,由于缺乏净资产流入和业绩结果不佳,这对于对冲基金来说是充满挑战的一年,”安永UK Hedge Funds的联席主管Zeynep Meric-Smith表示。

First Swedish National Pension Fund的另类投资主管Martin Kallstrom表示,那种情况让一些基金公司“非常心虚”,导致其大幅降低管理费用。First Swedish National Pension Fund在对冲基金上面投资了大约17亿美元。

“在有些情况下,我们今年把管理费谈到最多下调20%,”他说。

美债收益率曲线趋陡,当选总统特朗普承诺的增加财政支出、放松监管以及减税政策,2017年对许多股票和债券基金将有帮助。

瑞银财富管理的投资长Simon Smiles表示,“美联储政策至少在趋于正常化,在廉价资金推动的涨势之后,企业基本面变得更为重要,选股更具价值。”

安本资产管理ADN.L美洲对冲基金主管Darren Wolf表示,预计对冲基金2017年的表现“将有明显好转”。

“无论结果如何,特朗普赢得大选后监管和政治层面都会发生变化,”他指的是可能会调整奥巴马医保计划、并改变限制银行交易以及能源行业监管的规则。

“有许多事件会令市场困惑不已,创造不确定性,为对冲基金提供绝佳的获利契机,”他补充道。

**押注下跌**

Markit数据显示,在2016年获利最高的股票放空交易当中,当属放空美国Concordia International (CXR.TO)及英国Circassia Pharmaceuticals (CIRCI.L)等小型医疗保健及生物科技类股。

鉴于美联储表明将加快升息速度,欧洲央行在欧洲浮现新政治风险下仍将削减购债规模,押注宏观经济题材差异的基金可望因而受惠。

“各国央行对量化宽松的胃口大减,可能撤走对市场的重大支持,”对冲基金投资者GAM投资组合管理部门主管Anthony Lawler指出。

“经济表现愈发不同,以及收益率上扬,均为积极操作的基金经理提供更为丰饶的交易环境,我们相信这对各个资产类别都有利。”(完)

编译 戴素萍/张涛/李婷仪/张荻/龚芳; 审校 杜明霞/郑茵

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