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香港《经济日报》:A股进MSCI 中央乐见但不迫切

(5月29日)

下月A股将第4度闯关MSCI新兴市场指数,惟中央热情早减,既以内地金融稳定为首要,更因已开通沪港通和深港通。反而大摩热情较大,可能以「缩小版」纳入部分A股。

接近6月中大摩检讨MSCI新兴市场指数,A股会否成功闯关又成市场焦点之一。由于国际投资者会参考有关指数,在全球市场分配资金,有估计若A股受纳入,未来10年可能有多达4,000亿美元资金流入,推升A股。

对资金泛滥的内地而言,垂青的当然并非国际资金,看重的是国际投资者的参与,一来可以提升内地市场的国际地位,推进股市国际化;更重要的是,藉着更多国际投资者尤其机构投资者的积极参与,可以倒逼内地股市改革,提升股市监管以至企业管治等水平。

此正是过去中央对A股能否进入有关指数,抱高度热情的底因,甚至闯关失败时,内地一些媒体指有损失的只是大摩的酸葡萄声音。

然而,经过一次又一次闯关失败,中央热情日降,此非因屡败而心灰意冷,而是情势有变。

其一,中央更着重内地金融稳定,若为急着令A股加入相关指数,而跟随境外金融机构要求,而非本身国情与政策顺序改革,恐本末倒置,反不利金融稳定,更担心削弱应对危机的行政能力。故内地有关部门虽有参考每次闯关时大摩提出的疑虑,但推进股改时未有全盘照收。

其二,内地在推进股市国际化上并未因此止步,最明显是先后推出了沪港通和深港通,让海外投资者通过高度监管渠道,经本港市场投资部分A股。目前虽仍处小路阶段,海外资金未算十分积极,但未来可不断扩大、完善有关渠道,逐步扩容。同时,内地亦按步推进股市改革例如IPO上市等,未来可望提高对国际投资者的吸引力。

因此,现时中央对A股能否受进入MSCI新兴市场指数,抱的是乐见其成、但不急切的平常心态度。相反,国际投资者虽对内地股市仍有相当戒心,但又希望能对内地仍属较快的经济发展分一杯羹,态度反而较为着紧。

相信因此之故,市场盛传是次有关方面考虑以「缩小版」方案,例如只纳入沪港通和深港通中的A股,因这些企业已经香港市场「洗礼」。事实是否如此,有待揭晓,惟若真的如此,则再次反映香港对内地的独特价值。

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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