Reuters logo
4 个月内
《明报》:港美利率不同步 资金难测风险增
2017年3月17日 / 凌晨1点37分 / 4 个月内

《明报》:港美利率不同步 资金难测风险增

2 分钟阅读

(3月17日社评)

利率变动反映经济情况,影响投资环境,这是一般认同的因果关系,不过,美国联储局由前年起已经加息3次,在联系汇率制度下,出现本港未跟随加息的现象。目前情况,对于短期投机行为,参与者或许认为仍有足够空间操作,相信不会受到影响;不过,对于长远承担的投资行为(例如置业),利率现况成为不明朗因素,风险增加,意欲置业安居市民有必要全面审视,谋定而动。

联储局前年12月加息0.25厘,是当时9年以来美息首次上调,显示2008年金融海啸之后,美国历经7年接近零利率的政策,宣告结束,将开展另一个加息周期;不过,去年因为英国意外「脱欧」等黑天鹅事件,全球经济呈现不明朗景况,联储局就原定加息路线,取态变得犹豫,到去年12月才再度加息0.25厘,昨日再加0.25厘,3个月加息两次,显示美息上调步伐加快了。昨日加息之后,联储局维持今年加息3次的预期,另外,最新预测是现时到2019年,联储局或加息8至9次,即是说,从短中期观之,美国利率上调趋势确定,问题只是缓急和加息幅度,视乎当时内部经济和外部环境而定。

联系汇率之下,本港利率应该与美国息口趋同,不过,联储局加息3次了,本港因为游资充沛,银行「水浸」,港息仍然不为所动,未有跟随。据金管局资料,过去几年流入本港的热钱游资,约有1300亿美元;另外据业界披露,本港银行体系结余资金充裕,计及市场上的外汇基金票据余额,本地银行可动用资金超过1万亿港元,因此,银行同业拆息保持偏低水平,毋须跟随联储局加息。

就金融市场而言,昨日联储局加息之后,加上主席耶伦描述美国经济前景和日后加息步伐,投资者认为美息走势明朗,港股在联储局加息之后显着上升近500点,相信反映了短线投资者认为短中期情况明朗,风险可控,在资金成本仍然偏低下,值博率较高,就形成即使加息、股市仍然上扬的动力。

短线投资者可以这样体待联储局加息,置业者的考虑须更全面。首先,联系汇率港元对美元挂鈎,港息与美息理应趋于一致,现在联储局加息3次了,本港不跟随,这是不正常情况,须注意不正常总要回归正常;其次,港息与美息已经有0.75厘差距,金融市场的体待涉及成本与回报计算,难以预测,不过,息差所形成套利空间已然存在,问题是会被利用为怎样的操作而已;第三,既然是热钱游资,其来其去,一般人无法知晓参透,可以来也匆匆、去也匆匆,结果则是财富转移了。因此,对于长线投资,特别是置业者需长远承担,若不处理好这个不明朗因素,随时招致损失。

港息调整跟上美息之日,息差对于置业人士最少有两方面影响。一是供楼负担增加,目前楼价已经超逾一般人的承担能力,勉强为之,利率上升之时,所承受影响十分深远,特别是届时若港息出现追加情况,供楼负担一下子将大幅增加;另外,楼市最受利率影响,港息必然上调,目前楼价处于破纪录水平,而天下间没有只升不跌的楼市,设若加息遇上经济大气候逆转,楼价跌幅难以预估,高风险显而易见。

过去几年,一般认为美国走出超低利率之日,首先会冲击楼市,不过,楼价实际表现使这个预期成为「狼来了」,出现过几次状况,却未见楼市相应调整,不少人因此患上「预期疲累症」,风险警觉被磨蚀了。对于资产市场,并无水晶球预知未来,只能说风险肯定存在,而且愈来愈高,正如金管局总裁陈德霖说,美息上升影响全球资金和资产市场,香港亦不例外,港元利率一定逐步跟随美息上升,大家勿低估美元与港元利率正常化对资产市场的影响;他特别指出按揭贷款还款期一般长达20至30年,要小心衡量财务承担能力,个人及企业要加强注意利率风险,勿过度借贷。值得注意的是:根据「狼来了」的故事,狼始终会来的,在供应持续增加,未来3、4年有接近10万个私宅单位供应市场情况下,急需置业人士咬紧牙根,再忍耐一下,待市场出现调整后才行动,是较恰当选择。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below