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3 个月前
香港《经济日报》:科网股急升急跌 投资新常态?
2017年5月12日 / 凌晨1点14分 / 3 个月前

香港《经济日报》:科网股急升急跌 投资新常态?

(5月12日社评)

美国Snapchat(SNAP)和本港瑞声科技(02018)股价昨急跌,对于这些科网股急升急跌,究竟是个别事件?还是大量热钱追逐高增长、高风险的新经济体下,暴升急跌已成科网股的新常态?

瑞声股价今年明显跑赢大市,短短4个月内急升近62%,皆因它是香港寥寥可数的苹果概念股,受惠于苹果股价不断创新高,瑞声也跟随破顶。沽空机构昨指瑞声只为苹果iPhone提供零件,没理由公司毛利率可高于苹果,质疑它夸大盈利。报告一出,股价应声急跌逾10%。

至于SNAP,在3月初上市时大升44%,但股价升了两日就一直回落,一来因估值贵,二来市场竞争激烈,对手Facebook和Instagram快速抄袭。当昨公布首份业绩,用户和收入都没大幅增长,股价急挫21%,回到招股价水平。

大升大跌正是科网股的特色,市场有庞大热钱在物色和追逐一些有高增长潜力的科网公司。搞科网的投资成本毋须多,几个人组成公司销售概念,即使没盈利也不打紧,只要研发出的产品有创意、好玩和受欢迎,获风险基金垂青注资,就是有钱途的第一步。当用户增长速度够快,会成为新卖点,继而集资上市。

公司能上市是一个里程碑,但上市后才是另一次大考验,需要向股东交出成绩表,假如用户增长放缓,又没盈利,投资者会先行获利回吐,甚至止蚀离场,股价很快便打回原形。

很多科网公司在上市后公布首份业绩,都未如理想,当年Facebook、Yelp、Twitter、Linkedin是最佳例子,业绩公布后,股价平均跌14%。只要之后能建立盈利模式,股价节节上升,Facebook是成功例子;Twitter则是失败例子,至今仍未赚钱。

即使公司开始赚钱,盈利以双位数字增长,在热钱高追下,估值高低也难一概定论。由于科网股的用户和盈利能否长期保持高增长,连公司管理层和投资者也不敢下定论,故此每当股价不断创新高,愈来愈多投资者涌入,一旦有任何负面消息传出时,挤拥的市场上自会有较大的极端反应,就是急升过后带来的获利调整。

正因科网股前景难看透,「股神」巴菲特才迟迟入市,还埋怨自己错过买Google和Amazon的最佳时机,但他追买的却是最稳阵、增长潜力高的Apple。投资者要参与追逐高增长的新经济股,须具慧眼严选外,还要时刻保持警惕,才能减低风险。(完)

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