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香港《经济日报》:人民币理想与现实 防堕恶性循环

(11月24日社评)

人民币跌势未止,中央虽一直坚持兑一篮子货币稳定,更加力打击走资,惟现实是贬值已令民众财富缩水,走资添压。如何处理民众情绪及走资行为,防冲击金融稳定,考验中央手腕。

人民币兑美元汇价周二稍为喘定,昨即延续之前连续12个交易日跌势,中间价跌破6.89,离岸价更曾逼近6.93关口,再创历史新低。

面对新一轮贬值浪潮,中央一直指人民币汇率其实稳定,此因其指的是参考一篮子外币的汇率,就以具官方性质,去年底由外汇交易中心开始发布名的CFETS一篮子汇率指数,最新即11月18日较一周前升0.21基点。以国际结算银行(BIS)和国际货币基金组织(IMF)的SDR货币篮子的人民币汇率指数,亦分别升0.38和0.22个基点。

或因如此,人民币兑美元近期虽不断创新低,但仍未见央行大举入市干预,中央主力似在于打击地下走资渠道,如央行上海总部昨再重申,将加力打击上海自贸区洗钱、恐怖融资、逃税,又会加强对自贸区逃汇的审查,防跨境资金异常流动。

若从人民币一篮子汇率来看,中央「淡定」有理,且依此逻辑,民众若以为中央将干预市场,则并不理性。

然而,理想归理想,现实却很可能是另一回事。此因内地民众着重的不是数据上的人民币一篮子汇率升跌,而是现实地着手上人民币究竟是否日益不值钱、身家是否缩水。按瑞信最新全球财富报告显示,因汇率波动,内地家庭财富一年间下跌了2.8%。

面对切身的财富缩水问题,内地民众千方百计保本,有内地财经评论员建议内地民众买港元保资产,但更多的是透过非法渠道走出海外,导致外汇储备不断下降。

对国际炒家而言来说,人行一直只出口术,加上在12月中旬美国加息前人民币贬压难止,加入炒人民币贬值的诱因愈来愈大,相信正纷纷部署伺机分一杯羹,此势令人民币贬值预期更大。

若内地民众对人民币信心再减、外资炒人民币跌又火上加油,形势或陷入恶性循环,不但人民币贬压更巨,且走资趋剧更将威胁内地金融稳定。

面对民众对人民币信心日跌,且已用实际行动竞相走资,中央若只停留在出口术及打击违法走资渠道上,要冒相当大风险,必要时须用实际行动游说民众,挽回对人民币的信心。因在理想与现实之间,现实往往更为重要。

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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